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农产品早报2024-12-26

五矿期货农产品早报

五矿期货农产品团队大豆/粕类

【重要资讯】

豆粕主力合约周三稳定，圣诞假期美豆休市，外盘成本变动较小。基本面美豆丰产及南美丰产预期较高、

王俊贸易战预期不利销售仍施压盘面。国内大豆原料供需宽松，不过12月、1月买船较少，国内豆粕库存已

组长、生鲜研究员低于去年同期，对现货有一定支撑，近月合约强于远月。周三全国豆粕现货基差区间05+（200，280）

从业资格号：F0273729元稳定。周三大豆油厂开机61.11%，成交16.47万吨，提货15.74万吨一般。

交易咨询号：Z0002942

邮箱：wangja@北京时间本周三起美豆假期休市，直至周四晚10：30恢复交易。预报显示12月南美产区大部分降雨充

足，未来两周东部沿岸地区或有降雨过量风险，阿根廷部分产区偏干整体较好。

杨泽元

白糖、棉花研究员【交易策略】

从业资格号：南美天气形势总体较好，暂时维持近年来首次供应或远大于需求的预期，美豆大方向偏空。近期美豆触

交易咨询号：Z0019233及950美分/蒲一线获得技术性反弹，但基本面仍无明显改善迹象，建议美豆仍然反弹抛空为主。近两月

邮箱:yangzeyuan@豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内大豆供应宽松等，豆粕05触

及南美大豆换算豆粕成本后反弹较快。建议谨慎观望或逢高抛空，低位止盈寻找边际驱动。

斯小伟

联系人油脂

从业资格号：【重要资讯】

电话：0281、据船运调查机构ITS及AmSpec，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量环比增加1.07%-3.86%，前15

邮箱：sxwei@日较上月同期出口减少6.7%-9.8%,前20日出口环降7.61%-8.32%，前20日出口环降7.61%-8.32%，前

25日环降4.01%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年12月1-10日马来西亚棕

榈油产量减少15.89%，前15日减少19.6%，前20日预计减少14.83%。

2、印尼棕榈油协会(GAPKI)周二发布的数据显示，印尼10月棕榈油(包括精炼棕榈油产品)出口量为289

万吨。2024年10月份毛棕油产量为442万吨，印尼棕榈油库存为251万吨，低于之前一个月末的262

万吨，因国内消费量增加。

周三油脂偏弱震荡。近期棕榈油高估值叠加商品走弱、出口需求阶段被抑制施压油脂盘面。高频数据显

示出口下滑，但产量减幅更大，中期产地库存偏低，棕榈油中期仍有走强可能性。国内现货基差弱稳，

广州24度棕榈油基差01+80（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+450（0）元/吨，华东菜油基差05+80（0）

元/吨。

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五矿期货早报|农产品

【交易策略】

USDA12月月报下调了棕榈油产量及期末库存，受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策

预期影响，油脂运行中枢提升。棕榈油因短期出口需求担忧、宏观走弱回落。随着进入棕榈油减产季节，

印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，棕榈油基本面维持偏强格局，

关注高频产量、出口数据指引，等待宏观情绪释放