【天风证券-2024研报】低利率时代，港股央企红利攻守兼备.pdfVIP

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基金研究证券研究报告

2024年12月26日

作者

低利率时代，港股央企红利攻守兼备

吴先兴分析师

SAC执业证书编号：S1110516120001

wuxianxing@

低利率时代，港股央企红利攻守兼备

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元，累计流入总量为32,231.30亿元，今年整体上行，并创下2024年以来报：TMT成交占比创年内新高，大盘静

的年内新高；截至2024年12月20日，全港股市盈率（TTM）中值与恒生

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指数市盈率（TTM）处于2023年以来相对低点且低于历史平均水平，投资

吸引力较高；同时，在国内政策作用下，部分公司的AH溢价或有望继续2《金融工程：金融工程-戴维斯双击本

收敛，截止2024年12月20日，AH股折溢价为144.90，处于历史均值+1周超额基准0.46%》2024-12-22

倍标准差附近。

3《金融工程：金融工程-大模型解读行

央企上市公司在A股和港股市场中均有优异的分红表现。在A股市场，业研报:文本景气度周度跟踪

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幅度皆超过其他上市公司，在分红表现上优势明显。在港股市场，同期内

进行分红的央企上市公司数量分红总额累计增长速度突出，且已分红的公

司中，央企平均分红总额远超其他上市公司，整体分红表现出色。

红利策略优势凸显。红利策略以股息率为核心指标的选股策略，旨在选取

特定上市公司获取长期稳健收益，其盈利表现稳定且现金流相对充裕，具

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势强劲，截至2024年12月20日，A股与港股红利资产自2023年以来涨

幅良好，港股通高股息指数相较于恒生指数有37.27%的超额收益，可见红

利风格盈利稳定且抵御市场波动能力较强。此外，港股红利资产在性价比

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7.41%，高于中证红利的5.31%。

政策持续扶持，港股红利有望共振。2024年以来利好政策持续发布扶持港

股发展，4月新“国九条”针对上市公司现金分红监管采取警示激励举措，

加强对分红相关情况管控及对优质公司激励，推动分红更具稳定性等。中

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