恒玄科技(688608)深度研究报告：智能音频SoC龙头，AI时代拾级而上.pdfVIP

恒玄科技（688608）深度研究报告

目录

一、智能音频SoC领域龙头，AIoT平台化发展优势尽显6

（一）AI推动端侧设备加速升级，智能音频SoC龙头成长动能再加码6

（二）股权结构稳定，核心团队产业履历丰厚8

（三）需求复苏叠加新品放量，增速重回快车道9

二、TWS市场历久弥新，SoC龙头扬帆起航12

（一）TWS行业温和复苏，“AI+耳机”开创个人音频新时代12

（二）深耕品牌客户领跑行业竞争，持续研发创新构建技术护城河18

三、智能手表放量增长，AI眼镜未来可期20

（一）智能手表进入多元发展新阶段，安卓系SoC厂商有望深度受益20

（二）智能手表业务进入放量期，新一代BES2800芯片书写广阔发展前景24

（三）AI眼镜蓬勃发展，积极布局开辟成长新赛道28

四、加码WIFI6技术，卡位智能家居优质赛道30

五、盈利预测32

六、风险提示34

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

恒玄科技（688608）深度研究报告

图表目录

图表1公司发展历程6

图表2恒玄科技产品线7

图表3中国音视频市场规模（亿元）8

图表4恒玄芯片产品出货情况（万颗）8

图表5公司股权结构情况8

图表6公司现任管理团队情况9

图表72019-2024前三季度公司营收情况10

图表82019-2024前三季度公司归母净利润情况10

图表92019-2023公司分业务营收占比情况10

图表102019-2023公司分业务毛利率情况10