2021年汽车行业分析报告（最全）.doc

目录

一、总量：汽车需求仍具备较大空间 1

(一)疫情后需求回暖，长期空间巨大 1

(二)碳中和背景下，电动车提速渗透 5

二、智能驾驶已到来 8

(一)智能驾驶渗透率提升 8

(二)新一代硬件为智能驾驶提供底层基础 10

三、投资策略： 15

(一)汽车板块近一年走势较强 15

(二)整车行业 17

(三)零部件行业 19

四、风险提示 22

一、总量：汽车需求仍具备较大空间

(一)疫情后需求持续回暖，长期空间巨大

后疫情时代汽车需求快速恢复。20H2汽车行业销量1503.7万辆，同比+11.9%,乘用车销量1228.9万辆，同比+8.7%。21H1,由于疫情、极端天气等原因导致全球汽车芯片供应出现短缺导致的终端减产使行业进入需求大于供给的紧平衡状态。

2021年5月，据乘联会统计乘用车零售162.3万辆，同比+1.0%,环比+1.0%,超过了2019年同期销量3.0%,市场维持了20H2以来的旺势。同时，20H1的低基数效应已基本结束，市场回归正常季度规律。1-5月累计销量836.4万辆，同比+38.1%。我们预计Q3芯片供给将逐步恢复，供给端压力有望逐渐消除。我们推算2021年乘用车销量有望达到2170万辆，同比+7.7%

图1:乘用车月度销量及预测

■2019=2020

■2019=2020-2021

250

200

150

100

50

0

1月2月3月4月

9月

12月

11月

10月

8月

5月

7月

6月

资料来源：,中国银河证券研究院

表1:乘用车月度销量及预测

1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月

全年

2019

216.4

117.4

175.4

151.4

158.0

176.4

148.3

156.4

178.0

184.4

192.7

214.6

2069.2

2020

171.8

24.9

104.8

143.1

160.8

165.9

159.9

170.4

191.3

199.2

208.1

228.7

1929.1

2021

216.0

117.9

175.4

160.7

162.3

169.2

161.5

172.1

193.3

201.2

210.2

231.0

2170.8

资料来源：乘联会，中国银河证券研究院

从主机厂结构看，5月自主品牌零售约60万辆，同比+18%,环比增长3%,相比

2019年同期+12%;合资品牌5月零售约78万辆，同比+3%,环比+1%,相对2019年同期-1%。自主品牌凭借在智能化、电动化领域的优势，表现明显优于合资品牌。

从品牌结构看，5月豪华车零售约25万辆，同比+13%,环比+2%,相比2019年同期+45%。豪华品牌的价格下探以及消费升级带来的高端换购市场需求在中国依然旺盛。

图2:自主、合资品牌市占率变化

图2:自主、合资品牌市占率变化

■自主■主流合资■豪华

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%

0%

2021.1-4

201920202021.4

5网

502

L

版网

L.A

37.福

17.或

50

17

47.6%

2017

2018

1L.N

3

资料来源：Wind,中国银河证泰研究院

图3:各国品牌市占率变化

■自主■日系

■自主■日系■其他欧系■美系■韩系■法系德系

100%

90%80%

20.3

222

25国

25.8

2我

医2

70%

60%

50%

40%

区N

L国

2.N

西国

2匹

30%

20%

10%

41.4

0.8

37.酒

5N

五

7图

0%

2017

2018

2019

2020

2021.4

2021.1-4

资料来源：WorldBank,中国银河证券研究院

新能源乘用车5月零售约18.5万辆，同比+177.2%,环比+17.4%,当月渗透率达到11.4%;1-5月新能源乘用车零售约77.6万辆，同比+235.7%,1-5月累计渗透率达到

9.4%,较2020年5.8%的渗透率提升显著。我们调高了对新能源车整体的销量预期，我们预计2025年国内新能源汽车销量或超过600万辆，全球或达到1630万辆。

表2:新能源车销量及预测

2018

2019

2020

2021E

2022E

2023E

2024E

2025E

中国

125

121

132

250

325

410

500

600

同