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宏观观察2024年第55期（总第567期）

如何看待“适度宽松”的货币政策

2024年12月中央政治局会议提出要实施适度宽松的货币政策，中央经济工作会

议进一步提出，要发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流

动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹

配。2025年宏观调控政策有望持续加码，在更好助力经济发展大局的同时，有效应对

国内外各类风险挑战，切实维护经济体系和金融市场稳定运行。

一、货币政策定调“适度宽松”具有重要现实意义

我国货币政策基调谱系包括从紧、适度从紧、稳健、适度宽松、宽松等。2011年

以来，我国货币政策连续14年保持“稳健”基调，但在具体表述上会根据经济发展需

要及金融体系运行情况有所侧重，如保持中性、灵活适度、精准有力等，但“稳健”

仍是主基调（表1）。

为应对2008年全球金融危机冲击，我国首次提出实施“适度宽松”货币政策。金

融危机爆发后，通过低利率政策、低存款准备金率及鼓励商业银行加大信贷投放等措

施，在短时间内推动经济迅速实现企稳向上。2009年7月，中央政治局会议指出，当

前经济正处于企稳回升的关键期，政策连续性和稳定性至关重要，决定延续实施适度

宽松货币政策。2010年，我国宏观调控政策取得积极成效，物价水平开始走高，通胀

压力抬头。2010年12月，中央政治局会议宣布，货币政策由“适度宽松”转为“稳

健”，正式结束了宽松周期。

本次“适度宽松”表述为历史上第二次出现。2024年12月9日，中共中央政治

局召开会议，提出实施适度宽松的货币政策，中央经济工作会议延续了这一表述。这

是2011年以来我国首次改变货币政策立场，也是历史上货币政策第二次出现“适度宽

松”。市场普遍预期货币政策将采取更大力度、更大规模的支持性政策。一方面，当

前经济下行压力仍然较大，不确定、不稳定因素仍然较多，加之2025年外部风险或明

显攀升，亟需货币政策进一步发力，为经济增长提供强有力支持；另一方面，2024年

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2024年第55期（总第567期）

9月份以来，随着宏观调控政策持续加码，加之当前宏观经济正处于企稳回升、新旧

动能加速转换的关键期，经济主体普遍对货币政策抱有更高期待。因此，货币政策转

为“适度宽松”，不仅回应了市场关切，且预期推出更大力度的政策措施将有力提振

市场信心，改变当前市场预期偏弱的状况。

表1：2001年以来中央政治局关于货币政策表述

年份货币政策

2001-2007稳健

2008从紧

2009适度宽松

2010适度宽松

2011-2017稳健

2018()

稳健保持中性

2019()

稳健松紧适度

2020()

稳健灵活适度

2021(,)

稳健