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嘉友国际(603871)公司更新
正文目录
1陆锁国跨境物流龙头，出海一带一路高增可期5
2非洲：基础设施联动跨境物流打造大物流，第二曲线潜力巨大6
3蒙古：夯实“资源+贸易+物流”模式，实现稳步增长7
4盈利预测与估值10
5风险提示10
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图表目录
图1：嘉友国际三大核心业务与核心逻辑5
图2：嘉友国际业务布局5
图3：嘉友国际非洲项目布局6
图4：嘉友国际刚果（金）、赞比亚陆港道路项目示意图6
图5：刚果（金）铜矿、钴矿产量增速较快7
图6：刚果（金）对外贸易额及同比增速7
图7：嘉友国际中蒙主焦煤供应链贸易业务实施示意图7
图8：蒙古煤矿分布图（甘其毛都口岸地理区位优越）7
图9：2024年1-11月甘其毛都口岸进口煤炭量同比+12%8
图10：2024年1-11月甘其毛都口岸进口铜精粉同比+21%8
图11：蒙煤进华运输路线流程图（以TT矿-甘其毛都口岸为例）8
图12：2024年甘其毛都口岸通车量（辆/日）9
图13：2024年短盘运费回归常态化9
图14：2019.1.1-2024.12.17嘉友国际估值中枢约15.7倍10
表1：嘉友国际非洲项目汇总6
表2：嘉友国际焦煤相关重大合同情况9
表附录：三大报表预测值11
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嘉友国际(603871)公司更新
1陆锁国跨境物流龙头，出海一带一路高增可期
公司以陆锁国的跨境物流业务为核心，在中蒙、中亚、非洲陆路口岸投资物流基础设
施、海关监管场所、保税仓、跨境运输车队、通关和装卸团队，卡位物流关键枢纽，经营
跨境多式联运、供应链贸易及国际陆港运营业务。预计未来其第二增长曲线——非洲陆港
及大物流业务持续放量，带来的利润增长将持续超市场预期。
图1：嘉友国际三大核心业务与核心逻辑
资料来源：公司公告，浙商证券研究所；注：图中毛利率、毛利占比数据为2023年数据。
图2：嘉友国际业务布局
资料来源：公司公告，浙商证券研究所
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2非洲：基础设施联动跨境物流打造大物流，第二曲线潜力巨大
公司依托基础设施的升级改造带动跨境多式联运业务的发展，通过口岸、陆港、海港
的有效衔接，打造陆海联动、
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