美国11月CPI数据点评：美联储大概率继续小幅降息.pdf

宏观经济|宏观点评

正文目录

1.CPI通胀整体符合预期4

1.1CPI和核心CPI符合预期4

1.2居所通胀环比回落，二手车环比增速较快8

2.美联储年内或继续降息14

2.1美联储12月降息是大概率15

2.2短端国债利率下行，三大股指涨多跌少16

3.风险提示18

图表目录

图表1：CPI和核心CPI(%)5

图表2：CPI分项贡献分解(%)5

图表3：美国11月CPI和主要分项(%)5

图表4：美联储9月经济预期概要(SEP)中位数6

图表5：圣路易斯联储通胀压力指数(%)7

图表6：美国的通胀预期(%)7

图表7：近12个月CPI四个分项同比和环比(%)8

图表8：原油价格(美元/桶)和同比(右轴，%)9

图表9：核心CPI商品和服务的价格同比变化（%）10

图表10：近1年核心CPI商品和服务的价格变化（%）10

图表11：核心商品CPI的主要分项同比(%)11

图表12：Manheim价格指数12

图表13：Manheim和CPI二手车同比12

图表14：核心服务CPI的主要分项同比(%)13

图表15：CPI通胀剔除特定分项(%)13

图表16：替代的核心通胀指标(%)14

图表17：CPI数据公布前美联储不同会议上的利率概率分布(%)15

图表18：CPI数据公布后美联储不同会议上的利率概率分布(%)15

图表19：2025年降息的概率16

图表20：2024年12月11日美国股市收盘的反应(%)17

图表21：2024年12月11日美国国债利率收盘变化(基点)17

图表22：2024年12月11日标普500不同行业表现日变化17

请务必阅读报告末页的重要声明3/19

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1.CPI通胀整体符合预期

美国11月通胀数据整体符合预期，CPI同比上涨2.7%，上月2.6%；CPI环比上

涨0.3%，前值为0.2%；核心CPI同比上涨3.3%，上月3.3%；核心CPI环比上涨0.3%，

前值为0.3