银行业金融投资解析三：关注个别银行2025年非信贷资产拨备补提压力-国联证券.pdf

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正文目录

1.规模稳步增长，股份行及农商行波动较大4

2.投资更加灵活，债券信用有所下沉5

2.1结构：OCI及TPL占比提升5

2.2策略：信用下沉，增配基金及理财7

3.资产质量稳健，拨备计提略有不足9

3.1不良率及关注率均边际改善9

3.2拨备计提尚存缺口10

4.投资建议：银行股对于长期资金吸引力依旧较强11

5.风险提示12

图表目录

图表1：金融投资增速与存贷增速差相关性较强4

图表2：上市银行金融投资稳步增长4

图表3：股份行、农商行存贷增速差较大5

图表4：2024年至今债市持续走牛5

图表5：2024年前三季度上市银行兑现较多投资收益5

图表6：上市银行OCI占比有所提升6

图表7：上市银行AC占比有所下降6

图表8：国有行主要增配OCI与AC（亿元）7

图表9：股份行及区域行明显增配TPL以及OCI（亿元）7

图表10：不同银行金融投资策略差异较大7

图表11：金融投资收益水平仍处下行通道8

图表12：上市银行债券投资中AAA级占比有所下降8

图表13：上市银行增配基金及理财9

图表14：上市银行非标资产持续压降9

图表15：上市银行AC不良率稳中向好9

图表16：上市银行OCI不良率稳中向好9

图表17：上市银行AC关注率均有所改善10

图表18：上市银行OCI关注率均有所改善10

图表19：国有行与城商行AC不良拨备覆盖率基本达标10

图表20：股份行OCI不良覆盖率不足60%10

图表21：部分银行2025年拨备补提压力较大11

图表22：10年期国债收益率接近1.7%12

图表23：银行（申万）股息率超5%（截至2024/12/17）12

请务必阅读报告末页的重要声明3/13

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1.规模稳步增长，股份行及农商行波动较大

金融投资为银行信贷投放的补充，近年上市银行金融投资增速稳步提升。银行负债