政府项目投融资多种模式 分析.pdfVIP

博学之，审问之，慎思之，明辨之，笃行之。——《礼记》

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政府项目投融资多种模式

——优劣和适用性分析

城市投融资建设的当前形势

城市建设投融资问题是一个困扰我国城市建设和发展的重要问题，尤其

是我国GDP已经连续几年高速增长，当前正面临经济过热和固定资产投

资增长过快的压力，导致国家实施了紧缩性的宏观调控政策，银根和地

根的相对收紧，使资金供给的矛盾更加突出。而城市建设对地方经济增

长可以产生向前诱发效应、伴随效应、后续波及效应、等多方面贡献。

但是，建设速度的加快，投资强度的加大，也使各级政府在财政资金的

投入方面捉襟见肘，承受了巨大的资金压力。面对巨大的投资需求，单

靠政府财政投入已无法满足建设的需要。长期以来，政府以投资者、管

理者和经营者的多重身份全面介入政府投资项目的投资建设管理中，职

能交叉，既是运动员，又是裁判员，形成了一种高投入，高消耗，低效

率的公共产品生产模式，政府部门并没有完全从城市基础设施及市政公

用事业的赢利性领域退出来着重发挥自身的战略制定、决策、指导、监

督和公共服务的作用。如何加快政府投资项目融资方式的改革，提高投

资效率，广泛吸引社会资本进入城市基础设施建设等领域，解决大规模

集中建设时期的资金供需矛盾，成为了我国政府投资项目建设中的重要

问题。

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而在我国，政府投资项目又被称为政府工程项目，是指为了适应和推动

国民经济或区域经济的发展，满足社会的文化、生活需要，以及处于政

治、国防等因素的考虑，由政府通过财政投资，发行国债或地方财政债

券，利用外国政府赠款以及国家财政担保的金融组织贷款兴建的固定资

产投资项目。通常可以将政府投资项目划分为经营性项目（如项目在运

营后有盈利保障的轨道交通、公路、港口、机场、电力、供水、环境卫

生设施、垃圾处理系统等基础设施项目）和非经营性项目（如政府办公

楼、学校、医院等公共工程和公益事业）。

对于基本没有盈利的公益性公共工程(非经营性项目)建设，一般由政府

担任投资主体，资金来源以政府财政投入为主，应大力推行代建制，依

靠社会专业力量提高政府投资项目的建设水平。而对于经营性项目，由

于项目的资金需求量大，投资建设期长，但能获得一定程度的回报，可

以通过多种方式吸引多元化投资主体，引入私人资金参与投资建设，拓

宽政府投资项目的融资渠道。

我国城市基础设施建设资金来源结构：

一、银行信贷资金。却可能造成政府过度负债，难以为继或因政府财力

信用不足，银行怠于放款。

二、土地出让金。但土地资源有限，难以成为长期持续的建设资金来源。

三、吸引社会资金。即市场化融资。

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市场化融资：

其包括：债券融资、股权融资、投资基金、资产证券化、项目融资和融

资租赁等多种方式。

一、债券融资

基础设施建设时，若政府财政不足，可通过发行城投债、企业债、市政

债券向社会募集