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银行
行
业
研银行2024年银行配债深度盘点:兼论长债承接与利率风险
究
2024年11月28日
——行业深度报告
投资评级：看好（维持）刘呈祥（分析师）朱晓云（分析师）
liuchengxiang@zhuxiaoyun@
行业走势图证书编号：S0790523060002证书编号：S0790524070010
2024年银行配债行为总结：类交易（FVOCI）占比扩大，大行收缩久期
银行沪深3001、剩余流动性影响银行配债总量：金融投资增速跟随存-贷增速差先降后升。国
36%
行24%有行配债增速与存贷增速差背离，源于国有行刚性扩表，虽然存款流失较重，但
业12%可依靠同业负债吸收的资金投债填充资产额度。
深
度0%2、持有策略：类交易（FVOCI）占比扩大，纯配置（AC）占比下降。（1）国有
报-12%行：投资短久期利率债和同业存单，放在FVOCI账户以补充资产规模。（2）城
告-24%
2023-112024-032024-072024-11农商行二季度后或开始止盈，金融投资主要放入FVOCI账户，选择持券观望。
数据来源：聚源3、品种：上市银行增持金融债（主要为同业存单）、基金投资，压降非标敞口。
4、期限：大行开始收缩久期，一方面是来自央行的指导卖长买短；另一方面银
相关研究报告行账簿利率风险指标可能承压，主动调整。
金融投资对银行业绩贡献度不断提升，主要源于交易盘业绩贡献
《结构变化积极，信心修复可期—行
2024Q1-Q3上市银行金融投资对营收贡献度为27.8%，较2023年提升2.3pct。金
业点评报告》-2024.11.12
融投资业绩贡献度提升主要源于交易盘的贡献，2024Q1-Q3自营交易盘业绩占营
《简析同业存款定价新形势—行业点
评报告》-2024.11.8收比例为10.62%，提升2.43pct，其中农商行提升幅度最大。细拆交易盘业绩贡
《央行工具箱对流动性监管指标的影献，股份行、城农商行受益于AC、FVOCI类资产的处置。
开（1）买卖债券价差收入+基金分红+债券和基金市值波动：2024年各类型银行该
源响—监管研究系列二》-2024.11.8
证部分收益占营收比例普遍提升2~4pct，股份行提升幅度最大。
券
（2）处置FVOCI产生的收益：2024年以来上市银行普遍提升了FVOCI账户占
证比，该部分收益占营收比例提升1.2pct。
券
研（3）处置AC产生的收益：受益于债市行情，部分上市银行加快了AC账户金
究融资产的流转，2024H1农商行处置AC产生收益占营收比例高达2.8%。
报
告上市银行承接长债对利率风险指标的影响和评估
2024H1利率上升对上市银行利息净收入和权益的负面影响加重。2024H
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