债市快速下行后的历史统计规律：赔率者进，胜率者待.pdfVIP

固定收益研究—固定收益周报2

目录

1.债市展望：赔率者进，胜率者待5

2.基本面：需求改善，生产边际走弱7

3.利率债9

3.1货币市场：资金利率上行，票据利率上行9

3.2一级发行：净供给减少，存单量升价跌10

3.3二级市场：债市再度见证历史的一周11

4.信用债13

4.1一级发行：净融资有所增加13

4.2二级交易：交投减少，收益率下行，利差上行14

4.3信用评级调整及违约跟踪15

5.可转债15

5.1转债指数上涨15

5.2估值提升，纯债YTM均值下跌17

5.3条款与一级市场18

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固定收益研究—固定收益周报3

图目录

图1各持有期下未来行情变动与当周行情变动的关系（YTM口径，BP）5

图2各持有期下未来行情变动与当周行情变动的关系（YTM变动百分比口径）5

图3各持有期下胜率与当周行情变动的关系呈现M型（YTM口径）5

图4各持有期下胜率与当周行情变动的关系呈现M型（YTM变动百分比口径）5

图5CPI相关指标价格增速（环比，%，至12/14）8

图6部分生产资料价格增速（环比，%，至12/14）8

图7每周公开市场投放规模（亿元，更新至12月13日）9

图8隔夜回购利率（%）9

图9七天回购利率（%）9

图10三个月存单发行利率和FR007-1Y互换利率（%）10

图11国股银票转贴现利率（%）10

图12国债、政金债、地方债发行规模对比（亿元）10

图13各期限固息国开债认购倍数（倍）10

图14各期限固息国债认购倍数（倍）10

图15同业存单发行量和净融资额（亿元）11

图161年期AAA存单到期收益率（%）11

图17利率债收益率（%）12

图18主要信用债品种成交情况（亿元）14

图193年期中票收益率走势（%）14

图203年期中票信用利差（BP）14

图21中票等级利差走势（BP）15

图22中票期限利差走势（BP）15

图23各主要指数上周涨跌幅（%）16

图24转债市场成交额（亿元，日度）16

图25个券周涨跌幅前20位（%）16

图26个券周涨跌幅后20位（%）16

图27转债和申万一级行业周涨跌幅（%）17

图28转股溢价率和纯债溢价率（%）18

图29主要价格区间个券的转股溢价率（%）18