附有业绩承诺的企业商誉减值动因及经济后果研究--以迅游科技为例.pdf

中文摘要

随着并购规模的持续扩大，资本市场中商誉资产已达上万亿，商誉“暴雷”事件

20208——

频发，自年证监会发布监管文件《会计监管风险提示第号商誉减值》

对商誉减值的监管风险进行非常明确的提示后，国际会计准则委员会召开的《企业

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合并披露、商誉与减值》研讨会也将并购后收购方是否应根据业绩承诺未完成

情况计提商誉减值列为亟待解决的会计问题。因此，签订业绩承诺的企业发生商誉

减值的原因是什么？而商誉减值后又会给企业带来怎样的影响？本文即是对此类

商誉减值动因及其经济后果的深入研究。

本文选取了迅游科技并购狮之吼之后进行商誉减值的事件作为研究案例，首先

梳理了商誉确认以及减值的全过程，进而将本次事件分为商誉形成和计提减值两个

连续的时间段追踪式分析商誉减值的动因，发现在选取收益法估值、业绩承诺未达

标和管理层存在盈余管理动机的共同作用下导致了商誉减值。最后，本文分别从企

业可持续发展能力、对外融资能力、短期市场反应以及中小投资者的角度分析此次

商誉减值给迅游科技整体经营带来的影响。

通过上述研究，得出以下结论：第一、企业估值过高是巨额商誉产生的根源。

承诺方通过业绩承诺释放出积极信号抬高估值，再加上评估人员在收益法下选取指

标时会更多的加入主观考量，对企业未来盈利情况的预测更加乐观，最终致使估值

虚高产生巨额商誉给公司的后续经营埋下隐患。第二、承诺方未完成业绩承诺是商

誉减值的直接原因。承诺方在履行过程中受多种因素的共同影响经营状况欠佳，最

终无法完成业绩承诺，使得并购方在后期确认了巨额的商誉减值损失。第三，商誉

减值事件中蕴含管理层动机。企业管理层通过提前或延迟计提商誉减值，改变亏损

时间，摆脱退市危机。第四，商誉减值对并购企业造成负面影响。使短期股价发生

剧烈波动，损害企业的可持续发展能力，增大了企业的融资约束，还会使企业股价

下跌、中小投资者投资利益受损。

本文的贡献之处体现在于，本文通过研究附有业绩承诺的企业商誉减值这一类

情况，丰富了业绩承诺与商誉减值二者关系的相关研究。同时，本文在研究经济后

果时，加入了对企业可持续发展能力的研究，拓宽了对经济后果研究的范围。

关键词：并购重组；业绩承诺；商誉减值；经济后果

Abstract

TheOpinionsofTheStateCouncilonFurtherImprovingtheQualityof

ListedCompaniesissuedbyTheStateCouncilinOctober2020clearly

pointedoutthatitisnecessarytogivefullplaytotheroleofthecapital

marketasthemainchannelformergersandacquisitionsandreorganization,

andencouragelistedcompaniestorevitalizestock,improvequalityand

efficiency,andtransformanddevelop.Goodwill,asthedifferencebetween

thepurchasepriceoftheunderlyingassetanditsbookvalue,isformedin

mergersandacquisitions.Althoughenterprisesachievescaleadjustmentand

performancegrowththroughmergersandacquisitions,theyalsofacethe

hiddendangerofhugegoodwillimpairment.Theperformancecommitment

systemcameintobeingtoreducethedegreeofinformationasymmetry

betweenthetwosidesofthemerg