高管团队异质性对企业ESG表现的影响研究.pdf

中文摘要

近年来，可持续发展已成为全社会关注的焦点。ESG作为衡量企业环境

（Environment）、社会（Social）和公司治理（Governance）三个维度的国际评

级体系，其关注的是企业的可持续发展能力，可持续发展不仅是企业自身长期存

续的根本要求，同时也是保障整个经济社会稳步发展的强大推动力。中国国际评

估准则理事会（IVSC）在《ESG与企业价值》中指出，ESG代表了评估企业可

持续发展的众多因素，是企业发展的先行指标。同时，随着环境问题的日渐突出，

国际上也已经逐步重视“碳达峰”、“碳中和”理念，国内政府与监管机构要求

企业提升ESG表现的信号也在逐渐加强。对企业ESG表现的关键影响因素进行

研究显得重要且必要。

本文在梳理总结国内外相关文献和理论基础后，构建“高管团队异质性企-

ESG20112021A

业表现”的基本研究框架，选取了年至年我国沪深股上市公

司的高管团队异质性特征（高管团队年龄异质性、性别异质性、教育背景异质性、

职业背景异质性和海外背景异质性）和华证ESG评级数据进行实证研究。实证

分析部分先采用Stata17.0进行基础回归、调节效应回归，结果表明高管团队年

龄异质性和海外背景异质性会负向影响企业ESG表现，高管团队性别异质性、

教育背景异质性和职业背景异质性会正向影响企业ESG表现，经过稳健性检验

后，结论依然成立；市场化程度会削弱高管团队年龄异质性、性别异质性和职业

背景异质性对企业ESG表现的影响；企业所有制性质会正向调节高管团队性别

异质性和职业异质性与企业ESG表现的关系，负向调节高管团队教育背景异质

性和海外背景异质性与企业ESG表现的关系；在拓展性分析中，根据企业污染

程度和媒体关注度进行分组，做了异质性分析，结果表明低污染型中企业高管团

队异质性特征对企业ESG表现的作用更为显著；低媒体关注度组中职业背景异

质性更显著，而高媒体关注度组中性别异质性和教育背景异质性更显著。

以往研究多集中于高管团队特征与公司财务绩效之间，少有讨论高管团队特

征与企业非财务绩效（如ESG）的关系，本文拓展了企业高管团队与ESG表现

的相关研究；进一步为企业实现提升ESG表现目标，进行高管选聘工作、组建

高效管理团队提供借鉴。基于研究结果，本文提出以下几点建议：第一，企业确

立目标、优化高管团队结构并建立健全自身机制；第二，政府发挥主导作用，鼓

励市场主体披露、提升ESG；第三，完善ESG信息披露制度的建设，建立中国

标准的ESG评级指标体系。

关键词：高管团队异质性；企业ESG表现；市场化程度；企业所有制性质

ABSTRACT

Inrecentyears,sustainabledevelopmenthasbecomethefocusofthe

wholesociety.Asaninternationalratingsystemthatmeasuresthethree

dimensionsofenvironment,socialandgovernance,ESGfocusesonthe

sustainabledevelopmentabilityofenterprises,whichisnotonlythe

fundamentalrequirementforthelong-termsurvivalofenterprises,but

alsoapowerfuldrivingforcetoensurethesteadydevelopmentofthe

entireeconomyandsociety.AccordingtotheESGandCorporate

ValuereleasedbytheInternationalValuationStandardsCouncil(IVSC)

inChina,ESGrepresentsmanyfactorsinevaluatingthesustainable

developmentofenterprisesandisaleadingindic