食品饮料行业酒饮料2025年度25年食饮如何布局？.pdfVIP

食品饮料行业策略报告——25年食饮如何布局？

目录

食饮：白酒、啤酒估值仍在安全水位5

白酒：报表端轻装上阵，25年布局可期6

24年白酒财报表现如何？报表端压力逐步释放，25年有望轻装上阵6

对比历史，结合大盘行情与白酒产业周期，25年有望如何演绎？9

当下白酒产业周期和14年对比如何？价格、商流、估值维度均处于底部区间，反转在

途、空间可期10

价格视角：飞天批价相对货币量及居民收入进入底部区间，股价拐点先于批价拐点10

商流视角：均处于头部酒企引领下的控货周期，白酒产业整体处于去库阶段11

估值视角：行情均于估值底部启动，后续估值修复提升空间仍大11

25年白酒如何选择具体标的？12

强者恒强逻辑：布局基本面强势，且预计未来1-2年成长性仍行业领先的标的14

反转逻辑：深蹲起跳，寻找具备估值折价反转与业绩反转的双弹性标的15

啤酒：25年现饮复苏有望引领业绩改善17

量价：24年量价双承压，25年现饮复苏、低基数下有望恢复性增长17

成本费用：25年有望延续低原料成本红利，费效仍有提升空间19

啤酒个股：布局受益现饮渠道复苏标的+改革提升盈利能力的标的21

饮料：细分赛道优中选优，关注龙头成长价值22

布局包装水、无糖茶、功能饮料，三大具备长期增长潜力的赛道22

乳制品：原奶周期拐点临近，乳企有望受益奶价回升26

牧场亏损面持续扩大，存栏逐步去化26

原奶供需平衡何时到来？28

投资建议32

风险提示33

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