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2025年房地产行业年度投资策略报告:分化与反转.pdf

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分化与反转

——2025年房地产年度投资策略报告

华福证券

报告要点

➢2024年总量数据回顾

•2024年,年化销售水平回落至2009年水平,年化开工水平回落至2006年水平。开工弱、竣工强下,施工自2021年高点回落26.1%。施工下行持续

拖累投资,使得房地产开发投资水平回归至2016年左右。房地产开发投资与固定资产增速差达到13.7pct,地产对固定资产投资的拖累相较于

2023年进一步恶化。土地市场供需同步回落至2008年左右水平,地价占房价比例小幅回

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