新国都公司深度报告：收单服务格局优化，设备出海正当其时.pdf

公司研究〃新国都（300130）2

目录

1.公司概况6

1.1深耕支付服务二十余年，业务覆盖电子支付全流程6

1.2收单服务和支付设备构筑业务底座，盈利能力持续向好9

2.收单业务：行业竞争格局优化，费率上行空间打开12

2.1国内消费呈现回暖态势，线下收单有望受益12

2.2行业竞争格局优化，收单费率具备上行空间13

2.3公司交易流水企稳回升，数字化服务提升盈利能力15

3.支付设备：把握海外市场机遇，战略布局设备出海16

3.1国内存量替代+海外市场扩张，设备市场双轮驱动增长16

3.2公司战略瞄准设备出海，推进海外本地化建设17

4.创新业务：跨境支付+数字人民币+AIGC多维共振18

4.1海外收单日升月恒，跨境支付方兴未艾18

4.2数字人民币多元创新，应用场景落地进行时20

4.3积极布局AIGC领域投资，旗下AIAgent产品落地21

5.盈利预测21

6.风险提示22

财务报表分析和预测23

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图目录

图1公司历史沿革6

图2公司业务覆盖电子支付全流程7

图3子公司嘉联支付为商户提供支付服务和场景数字化服务7

图4公司主要电子支付受理终端设备产品8

图5公司信用审核业务服务流程8

图62019-2023年公司生物识别产品销量（万台）及同比变化9

图7公司股权结构及主要参控股子公司（截至2024年半年报）9

图8公司2021年至2023年营收结构10

图9公司2021年至2023年毛利结构10

图102019-2023年公司营业收入（亿元）及增速10

图112019-2023年公司国内外收入（亿元）及海外收入占比10

图122019-2023年公司利润率及费用率变化11

图132019-2023年公司各项期间费用率变化情况11

图142021-2023年公司分业务毛利率11

图152019-2023年公司国内外业务毛利率11

图162019-2023年归母净利润（亿元）及增速11

图172019-2023年公司扣非归母净利润（亿元）及增速11

图18近三年国内社会消费品零售总额当月同比（%）12

图19近三年国内商品零售和餐饮收入总额当月同比（%）12

图202014-2023年我国银行卡支付消费业务金额及同比变化12

图212014-2023年我国银行卡支付消费业务笔数及同比变化12

图222020-2027E国内线下收单市场交易规模（万亿元）13

图232016-2023年我国支付牌照注销数量（张）14

图242020年至2024H1头部收单企业净费率水平15

图25202