中烟香港成长三部曲，基本盘与弹性点与并购整合共振.pdfVIP

中烟香港

港股公司深度报告

概况：中烟香港，中烟系旗下唯一烟草主业上市公司，负责国际拓展

2018年依据60号文进行业务重组，中烟香港成为中烟系旗下唯一以烟草主业上市实体，亦是中烟国际集

团指定的资本市场运作及国际业务拓展平台。中烟香港公司注册于2004年，在2018年重组前并未从事实质性

业务，2018年3月22日中国烟草总公司印发60号文（《中国烟草总公司关于中烟国际（香港）有限公司运营

的通知》（中烟办[2018]60号）），指定中烟香港为中国烟草行业的国际业务拓展平台及相关业务的独家营运实体

（将部分业务划拨给公司经营）。2018年6月完成业务重组后，2019年6月公司在香港上市，成为中国烟草总

公司旗下唯一以烟草主业上市的实体，是中烟国际集团指定的资本市场运作及国际业务拓展平台，中国烟草总

公司通过其全资子公司中烟国际集团持有公司已发行股份的72.3%，为公司实际控制人。2021年11月公司成功

收购中烟巴西，迈出中国烟草跨境并购第一步。

图表1：中烟香港公司发展历史

资料来源：招股说明书、公司公告，中信建投

图表2：中烟香港公司股权结构图表3：中烟香港现金分红金额及分红比例

现金分红金额（亿港元）现金分红比例

2.540%

2.21

36.9%37.0%

34.7%35%

2

30%

29.1%

1.51.3825%

1.18

1.11