供应链金融保理资产证券化研究-以苏宁易购为例.pdf

中文摘要

总体规模占据中国实体经济单位大部分江山的中小企业，普遍存在着融资难

融资贵的经营现实，资金的限制影响其发展和壮大。供应链金融作为国家目前提

倡的重要的一种融资方式，可以帮助中小企业突破自身财务状况、规模、管理方

式等方面的制约而融得资金支持。资产证券化产品涉及的资产，是供应链金融中

资产池入池基础资产，供应链中不断发生的交易形成的应收账款被打包并形成资

产池，通过循环购买产生稳定的现金流，以此发行证券，解决链条上中小企业供

应商的资金需求。在一个标准的供应链体系中，核心企业是重要纽带，其具有较

高的信用水平，较好的各项背景，因此以核心企业为出发点的供应链金融反向保

理资产证券化成为了企业资产证券化的重要融资方式。

本文首先介绍了供应链金融，资产证券化，保理资产证券化的概念、理论基

础及发展现状；其次，以苏宁易购发行的资产证券化产品为例，阐述了供应链金

融保理资产证券化融资方式的理论分析和实际应用。着重从基础资产池质量、交

易结构有效性、重要参与方的信用水平以及保理业务模式的选择等四面分析了供

应链金融反向保理资产证券化方式在实际中的具体运用；第三，由个案推及一般。

苏供-11案例中对资产池质量，交易结构，参与方资信水平等因素的详细分析，

总结出案例启示，得出反向保理融资资产证券化方式是更具有优势的结论。最后

提出反向保理资产证券化融资方式今后普及及运用的对策建议。

关键词：供应链金融；资产证券化；反向保理；融资方式

ABSTRACT

Smallandmedium-sizedenterprises,whichoccupymostofthereal

economicunitsinChina,generallyhavetheoperatingrealitythat

financingisdifficultandexpensive,andthelimitationoffundsaffects

theirdevelopmentandgrowth.Supplychainfinance,asanimportant

financingmethodadvocatedbythestateatpresent,canhelpsmalland

medium-sizedenterprisesbreakthroughtheconstraintsoftheirown

financialstatus,scale,managementmodeandotheraspectstoobtain

financialsupport.Theassetsinvolvedinassetsecuritizationproductsare

thebasicassetsofassetpoolinginsupplychainfinance.Thereceivables

formedbyconstanttransactionsinthesupplychainarepackagedand

formedintoassetpools,andstablecashflowisgeneratedthroughcircular

purchase,soastoissuesecuritiesandsolvethecapitalneedsofsmalland

medium-sizedenterprisesuppliersinthechain.Inastandardsupplychain

system,thecoreenterpriseisanimportantlink,whichhasahighcredit

levelandagoodbackground.Therefore,thereversefactoringasset

securitizationofsupplychainfinancewiththecoreenterpriseasthe

startingpointhasbecomeanimportantfinancingmethodofenterprise

assetsecuritization.

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