2021年API制剂行业普洛药业分析报告（最全）.doc

目录

1、厚积薄发，公司经营效率不断提升 4

1.1、普洛药业：原料药、CDMO和制剂三大板块协同发展的龙头医药企业 4

1.2、经营效率持续改善，CDMO板块利润贡献度不断提升 5

2、客户资源丰富，承接项目和研发团队数量快速增长，兽药业务独树一帜，CDMO板块有望进入快速增长期 7

3、原料药和中间体业务有望继续稳健增长 12

4、制剂产品梯队完善，借助集采东风有望实现弯道超车 15

图表目录

图1:公司包含CDMO、原料药和制剂3大业务板块 4

图2:普洛药业进入业绩快速增长期 5

图3:原料药/中间体、CDMO收入占比较大 5

图4:制剂毛利占比较大，但2020年有所下降 5

图5:公司ROE持续提升，总资产周转率和净利率持续向好 6

图6:2020年公司资本开支规模开始回升 6

图7:2017年起公司固定资产周转率进入上升通道 6

图8:2020年公司员工数量开始回升 7

图9:公司人均收入和利润稳步提升 7

图10:2020年公司整体毛利率有所下降，但净利率继续提升 7

图11:公司各项费用率管控良好 7

图12:药物进入临床后期和商业化阶段后，需求量提升 8

图13:全球兽用药市场规模稳健增长 10

图14:中国兽用药市场规模总体保持增长态势 10

图15:全球兽用药龙头市占率较高 11

图16:Zoetis收入增速超过整体市场增速 11

图17:与全球创新药龙头相比，Zoetis毛利率并不低 11

图18:Zoetis净利率处于较好水平 11

图19:近年来头孢拉啶价格有所上涨 13

图20:近年来头孢克肟价格有所上涨 13

图21:普洛得邦制药净利率总体呈上升态势 14

图22:山东汉兴医药收入、利润和净利率呈上升态势 14

图23:头孢地尼和头孢他啶等第三代头孢抗生素样本医院销售额稳健增长 14

图24:各沙坦类降压药销量基本呈稳健上涨态势 14

图25:近年来公司制剂总体销量有所下滑 16

图26:2020年公司制剂收入出现下滑 16

图27:2020年乌苯美司胶囊样本医院销售额大幅下滑 16

图28:普洛药业的左乙拉西坦市占率快速提升 16

图29:振东泰盛的注射用氟氯西林钠市占率较高 17

图30:EssetiFarmaceuticiSrl的注射用头孢呋辛钠市占率较高 17

图31:海南海灵的注射用头孢他啶市占率较高 17

图32:HLundbeckA/S的盐酸美金刚片市占率较高 17

表1:公司与多家国际医药、兽用药巨头建立了合作关系 8

表2:公司CDMO项目数量、研发团队规模快速增长 9

表3:普洛药业API产品包括头孢系列、精神系列、心脑血管系列多个产品 12

表4:普洛药业中间体包括抗生素、沙坦类和氨基酸类等 13

表5:公司历年均有在建多个原料药技改、扩产项目 15

表6:公司近年来新增多个原料药新品种 15

表7:普洛药业制剂产品储备较为丰富 17

1、厚积薄发，公司经营效率不断提升

1.1、普洛药业：原料药、CDMO和制剂三大板块协同发展的龙头医药企

业

普洛药业是横店集团旗下医药产业平台，公司坚定执行“做精原料、做强CDMO、做优制剂”的发展战略，三大板块协同发展。公司旗下有原料药中间体生产工厂7家(化学合成5家，生物发酵2家),制剂生产工厂3家(含中药1家),制剂销售公司1家，进出口贸易公司1家。公司在工信部必威体育精装版公布的2019年度医药工业企业百强榜单中列第46位，原料药进出口列第2位。

公司主要产品和业务包括：(1)原料药中间体，包括口服头孢系列、口服青霉素系列、精神类系列、心脑血管类系列和兽药原料药中间体系列；(2)合同研发生产服务，包括研发服务、专利期内的商业化产品、专利过期的商业化产品等；(3)制剂，包括抗感染类、心脑血管类、精神类和抗肿瘤类等。

公司控股股东为横店集团控股有限公司，实际控制人为横店社团经济企业联合会。公司旗下拥有多家子公司、分别从事原料药、CDMO、制剂和原料药出口流通等多项业务。

图1:公司包含

图1:公司包含CDMO、原料药和制剂3大业务板块

普洛药业股份有限公司

100%

浙江横店普洛进出口有限公司

100%

蓝色背景：原料药CDMO业务

横店集团成都

绿色背景：制剂业