数据港国有数据中心龙头，整体经营稳步向上.pdf

公司报告|首次覆盖报告

内容目录

1.数据港：以优质项目为依托，不断提高服务水平和技术能力4

2.国内数据中心龙头国有企业，经营业绩稳步增长5

2.1.受益于数字经济、人工智能等发展，中国IDC产业稳步发展6

2.2.三大业务板块，IDC服务业为主要收入贡献6

2.2.1.以批发型数据中心为主，2019年规模快速扩张6

2.2.2.由主营业务进一步延展至IDC解决方案业务，为客户提供整套解决方案及服

务8

2.2.3.开拓云服务销售业务，积极探索产业链上下游8

3.整体经营稳健，中长期看，销售、管理、财务费用率稳中略降9

3.1.成本端设备折旧占比较高9

3.2.销售费用率稳定、管理费用率略降、财务费用率趋稳，研发投入持续9

3.2.1.携手头部云计算运营商，持续加大自身核心技术研发投入11

3.2.2.EBITDA和归母净利润体量逐年稳步增长，重点关注机柜上架情况及新项目

交付节奏11

3.2.3.资产负债率企稳略降13

3.2.4.23年以来，公司加大分红比例和频次13

4.投资建议与盈利预测14

4.1.公司收入及利润预测：15

4.2.同行业可比上市公司经营情况15

4.3.估值比较16

5.风险提示17

图表目录

图1：公司股权结构图4

图2：公司发展历程4

图3：公司整体收入（单位：亿元）、毛利率（单位：%）情况5

图4：公司三块业务收入占比结构情况6

图5：公司IDC服务业收入（单位：亿元）及毛利率（单位：%）情况7

图6：公司IDC解决方案收入及毛利率情况（左坐标轴单位：亿元）8

图7：公司云服务销售业务收入（单位：亿元）及毛利率（单位：%）情况8

图8：公司成本构成情况（单位：%）9