速腾聚创(2498.HK)聚焦激光雷达：智驾科技平权千里眼，发力机器人赛道未来可期.pdf

公司研究〃速腾聚创（2498）2

目录

1.软硬兼修，激光雷达及感知解决方案的全球领导者5

1.1软硬兼修，激光雷达及感知解决方案的全球领导者5

1.2财务复盘5

1.3芯片化战略强化壁垒7

1.4自研激光雷达软件8

1.5以客户为中心，产品快速迭代8

1.6产能布局9

1.7新品拓展：M3极致性能助力高阶智驾落地，MX极致性价比9

1.8全球化：再添一家全球前十海外整车厂客户10

2.激光雷达行业梳理10

2.1激光雷达助力智能驾驶进阶升级10

2.2国内市场激光雷达格局11

2.3激光雷达成本居高是制约渗透率提升的主要因素12

3.盈利预测与投资建议13

3.1用于ADAS的激光雷达13

3.1.1智能驾驶用激光雷达处于量产爬坡期，毛利率有望持续改善13

3.1.2新品研发对冲年降和竞争压力13

3.1.3智能驾驶“安全气囊”有望进入10-20万主流区间14

3.1.4与L4智能驾驶公司达成战略合作14

3.1.5布局海外市场14

3.2发力机器人业务14

3.3解决方案业务14

3.4服务及其他业务14

4.风险提示16

财务报表分析和预测17

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公司研究〃速腾聚创（2498）3

图目录

图1速腾聚创营业总收入及同比增速6

图2速腾聚创净利率6

图3速腾聚创分业务收入结构（单位：百万元人民币）6

图4速腾聚创分业务毛利率6

图5速腾聚创期间费用率7

图6速腾聚创激光雷达销量（颗）7

图7速腾聚创激光雷达销售均价（元）7

图8速腾激光雷達平台逐步部署芯片激光雷达技术的路径8

图9速腾聚创M平台和E平台产品迭代历程9

图10全球激光雷达解决方案按应用划分的市场规模（按销售总额计算，单位：十亿元)

10

图11国内激光雷达装机量及渗透率11

图12自动驾驶不同级别渗透率趋势11

图132023年激光雷达市场格局11

图142024年1-8月激光雷达市场格局11

图152024年1-10月国内激光雷达单车搭载方案结构13

图162024年1-10月国内激光雷达分价格带应用结构13

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