财务分析（第五版） 第十一章 企业发展能力分析.docx

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张先治陈友邦主编

（第五版）

第十一章企业发展能力分析

第十一章企业发展能力分析

第一节企业发展能力分析的目的与内容第二节企业单项发展能力分析

第三节企业整体发展能力分析

引例

戴尔公司的前后两次增长

从戴尔公司的前后两次的增长可以看出，惟一值得追求的增长，是可持续的、稳定的增长，是营业收入、利润和现金流量同步提高的增长。

通过本章发展能力分析的学习，你可以掌握分析企业增长情况的基本内容和基本方法，对戴尔公司的两次增长会有更有见地的评价。

学习目标

本章学习目标是使学生掌握发展能力分析的基本内容与基本方法。其具体目标包括：

u知识目标

u理解发展能力的内涵，理解发展能力的反映形式；明确发展能力分析的目的，了解发展能力分析的内容；理解各种增长率指标的内涵。

u技能目标

u掌握各种增长率指标的计算和分析。

u能力目标

u掌握并运用增长率指标分析企业单项发展能力；掌握并运用企业整体发展能力分析框架对企业的增长能力做出合理的评价。

第一节企业发展能力分析的目的与内容

一、企业发展能力分析的目的

二、企业发展能力分析的内容

一、企业发展能力分析的目的

?企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称之为增长能力。

?从形成看，企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增长的销售收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等。

?从结果看，一个发展能力强的企业，应该是资产规模不断增加，股东财富持续增长。

?发展能力分析的目的主要体现在：

?1．对于股东而言，可以通过发展能力分析衡量企业创造股东价值的程度，从而为采取下一步战略行动提供依据。

?2．对于潜在的投资者而言，可以通过发展能力分析评价企业的成长性，从而选择合适的目标企业做出正确的投资决策。

?3．对于经营者而言，可以通过发展能力分析发现

影响企业未来发展的关键因素，从而采取正确的

经营策略和财务策略促进企业可持续增长。

?4.对于债权人而言，可以通过发展能力分析判断企业未来盈利能力，从而做出正确的信贷决策。

增长是一种理念，增长是一种能力。

增长是一种理念，增长是一种能力。

——美国联信公司（世界著名的航空设备制造商）CEO拉里

二、企业发展能力分析的内容

?1．企业单项发展能力分析。

?2．企业整体发展能力分析。

第二节企业单项发展能力分析

一、股东权益增长率计算与分析

二、资产增长率计算与分析

三、销售增长率计算与分析

四、收益增长率计算与分析

一、股东权益增长率计算与分析

?（一）股东权益增长率内涵和计算

?股东权益增长率是本期股东权益增加额与股东权益期初余额之比，也叫做资本积累率，其计算公式为：

股东权益增长率=×100%

?股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越多；反之，股东权益增长率越低，表明企业本年度股东权益增加得越少。

?（二）股东权益增长率分析

?股东权益增长率=×100%

=净利润+(股东新增投资?支付股东股利)×100%

股东权益期初余额

=净利润+对股东的净支付×100%

股东权益期初余额

=净资产收益率+股东净投资率

?从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率、股东净投资率、净损益占股东权益比率这三个因素驱动的。

?其中净资产收益率反映了企业运用股东投入资本创造收益的能力。

?股东净投资率反映了企业利用股东新投资的程度。

?而净损益占股东权益比率则反映了直接计入股东权益的利得和损失在股东权益中所占的份额。

?这三个比率的高低都反映了对股东权益增长的影响程度。

?从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率和股东净投资率这两个因素驱动的。

?为正确判断和预测企业股东权益规模的发展趋势和发展水平，应将企业不同时期的股东权益增长

率加以比较。

ZTE股东权益增长率分析案例

表11—1ZTE公司股东权益增长率指标计算表单位：千元

项目

2005年

2006年

2007年

2008年

股东权益总额

10721241

11325837

12888408

15183547

本年股东权益增加额

——

604596

1562571

2295139

股东权益增长率（%）

——

5.64

13.80

17.81

净资产收益率（%）

——

8.