中小板、创业板企业上市要点讲解国元证券刘新军.pptVIP

9、环保问题

（1）证监会极其关注环保问题。污染企业，省级环保意见；跨省的和特别规定的，国家环保部意见。

（具体参照《关于进一步规范重污染行业生产经营公司申请上市或再融资环境保护核查工作的通知》国家环境保护总局办公厅文件环办〔2007〕105号，从事火力发电、钢铁、水泥、电解铝行业的公司和跨省从事环发〔2003〕101号文件所列其他重污染行业生产经营公司的（备注：冶金、化工、石化、煤炭、火电、建材、造纸、酿造、制药、发酵、纺织、制革和采矿业）环保核查工作，由环保部统一组织开展，并向中国证券监督管理委员会出具核查意见。）

（2）对于历史上环保出过问题的企业，证监会重点关注。

（3）中介机构推荐这些企业时，要很慎重。证监会也要求中介核查，另外关注环保设施、环保支出和费用是否一致

（4）对于环保举报多的，涉及人民群众生活的，不可能过会。

重点问题中中国证监会审核关注部分重点问题及案例分析10、关联交易非关联化

11、招股说明书引用第三方数据12、高新技术企业的研发费用问题13、社保及公积金问题

重点问题中中国证监会审核关注部分重点问题及案例分析*2、案例分析发审委对被否企业的审核意见分为主要否决意见和披露性审核意见。据统计，被否决企业的平均主要否决意见为1.93?条。由此可见，大部分企业的发行申请被否往往不是由于某一个单一原因，而是发审委对企业存在多个问题的综合判断。2007年、2008年、2009年、2010年中小板和主板IPO审核：审核家数分别为156家、116家、123家、237家，审核通过率分别为75.64%、82.76%、89.43%、84.39%。2009年中小板和主板审核通过率最高。2009年（9月17日起）、2010年创业板IPO审核：审核家数分别为74家、171家，审核通过率分别为79.73%、85.38%。总体看，创业板IPO审核通过率较中小板和主板IPO审核通过率略低。案例分析中中国证监会审核关注部分重点问题及案例分析案例分析2010年中小板发审委共审核206家首发申请公司，通过172家，通过率为83.05%；未通过34家。未通过公司从行业所属分析:27家属于制造业；2家纺织业；2家采矿业；1家农林牧渔业；2家运输、仓储。中小板未通过公司按其所属省市统计，山东7家；上海4家；江苏4家；浙江4家；福建4家；广东2家；安徽、广西、河南、天津、北京、新疆、甘肃、吉林、陕西各1家。中中国证监会审核关注部分重点问题及案例分析1、申请人改制过程存在瑕疵及独立性较差相当一部分未通过的申请首发的公司脱胎于业绩差国有企业或集体企业，普遍地存在改制不彻底、改制时新股东的资金来源存疑等问题，即改制时的“原罪”问题；部分公司还存在关联交易较多、独立性较差的问题。因此改制方案不科学、不合理和公司独立性较差问题是首发公司未通过的重要原因。（1）某申请人未获通过的主要原因是申请人设立时的主要资产来源于大股东控股的企业，报告期内申请人与该企业之间存在资产租赁、收购资产、代付职工工资、偿还债务、代垫水电费等关联交易，发审委认为申请人存在独立性问题，不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》（以下简称“《管理办法》”）关于独立性的规定。案例分析中中国证监会审核关注部分重点问题及案例分析（2）某公司设立及增资资金来源的合法性、设立时股东间借款关系的合理性，在招股说明书和保荐代表人的现场陈述中均没有说明清楚，使得发审委委员对于发行人股权形成的合法性和股权是否清晰难以作出准确判断。因此，发审委认为该申请人的首发申请不符合《管理办法》第十三条的规定。案例分析中中国证监会审核关注部分重点问题及案例分析2、申请人独立性较差，与控股股东及其下属机构间存在大量关联交易，影响业务体系独立性（1）某申请人与控股股东报告期内存在大比例的原材料关联采购，且未来仍将继续。2006-2008年度，该申请人向控股股东下属公司甲公司采购原材料金额分别为5199万元、6082万元、6677万元，占同期该类原材料采购的比重分别为67.53%、54.53%、49.24%，占申请人同期原材料采购的比重为13.67%、13.30%、12.23%，且2006、2007年关联交易价格明显低于非关联方。同时申请人自建某项目达产后，仍不能完全满足申请人本次募投项目达产后对于原材料的需求，申请人与关联方之间的关联交易今后仍将持续存在。因此发审委认为，申请人目前的业务结构及其与控股股东及其所控制的其他企业之间的业务分工对申请人的业务独立性构成较大影响，不符合《管理办法》第十九条的规定。（2）另一申请人未通过发审委审核的主要原因是申请人存在独立性问题以及所在行业经营环境可能