电力设备及新能源-钠离子电池：突破关键资源瓶颈，性能优势显著.pdfVIP

证券研究报告

电力设备及新能源行业深度研究报告

钠离子电池：突破关键资源瓶颈，性能优势

显著

底层逻辑：打破资源壁垒，储能关键材料自主可控

全球碳酸锂储量分布不均，我国储量仅占6%，而南美三国占比达58%，若联

手掌握定价权，或存在一定的垄断控价可能，不利于全球新能源发展，相比之

下钠元素的地壳含量达2.3%是锂元素的近千倍，不需要担心资源供应瓶颈，

钠电池是实现能源材料自主可控的关键。

应用场景：替代铅蓄电池，小动力和储能多场景并进

钠电池优势：温度性能、倍率性能、安全性能更好。

铅酸替代：钠电池有更好的安全性，同时考虑全生命周期后成本更低，有望率

先替代在二轮动力电池、启动启停电池、基站电池等领域替代铅酸电池。

A00纯电：适配A00纯电车型成本敏感度较高，且对能量密度要求不高的特

点。

储能：钠电池高安全和低成本特性，有望与锂电池协同发展。

材料体系：钠电与锂电性质相似、原理相同，正负极变化大，铝箔有增量

正极：层状过渡金属氧化物、普鲁士蓝（白）化合物以及聚阴离子型化合物

三大路线。层状过渡金属氧化物是当前产业化的主流，综合性能最佳，能量

密度最高。普鲁士蓝（白）化合物成本优势明显，理论性能优异，具有极大

潜力，聚阴离子型化合物具有较好的循环性能。

负极：无定形碳更加适配钠离子电池，其中硬碳是当前产业化的主流，量产

瓶颈主要在于前驱体需要考虑价格低廉、性能优异、一致性高等多方面因素。

隔膜：可复用锂电隔膜，但仍需研制与电池体系匹配的专用隔膜。

电解液：电解质钠盐用NaPF，溶剂、添加剂方案与锂电方案类似，可复用工

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艺。

集流体：钠电正负极均可用铝箔，成本优势明显。

产业链梳理：建议关注电池环节—【宁德时代】、【比亚迪】、【传艺科技】、【维

科技术】、【鹏辉能源】、【多氟多】、【中科海钠】；正极材料环节—【美联新材】、

【容百科技】；负极材料环节—【贝特瑞】、【杉杉股份】、【元力股份】、【圣泉

集】。

风险提示：钠离子电池进展不及预期；下游需求不及预期；相关政策调控风险。

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号

投资主题

报告亮点

本文从资源、市场空间、材料体系等多角度详细分析了钠离子电池行业发

展的前景并基于此分析了各环节投资价值。本文先从发展钠离子电池的底

层逻辑入手，点明了发展钠电是摆脱当下锂资源稀缺困境的一种方案，而

后分析了钠离子电池拥有的性能具有多重优势，并依此推断出其有望代替

A00级新能源车动力电池市场、铅酸电池市场以及储能电池市场，最后以

钠与锂的性质的异同为出发点，探讨了钠电与锂电在原理上的相似性和材

料体系的差异性。

投资逻辑

1.突破资源供应壁垒：全球锂资源储量低且分布不均，南美三国（玻利维

亚、阿根廷、智利）的锂资源占比高达58%，而我国锂资源仅占全球6%，

作为全球重要动力电池生产国和出口国，我国锂资源供需缺口较大。而钠

资源储量更为丰富，钠元素是地壳含量第六高的元素，地壳丰度高达

2.30%，是锂元素的数倍，且全球各地分布均匀，几乎没有被垄断控价的