国际金融学课件汇率理论与学说.pptVIP

**************汇率理论发展简史1古典贸易理论古典贸易理论是汇率理论的雏形，主要基于商品价格差异来解释汇率波动。2购买力平价理论购买力平价理论认为，汇率应反映不同国家商品和服务的相对价格差异。3利率平价理论利率平价理论认为，汇率受不同国家利率差异的影响，高利率国家货币将贬值。4资产市场平衡理论资产市场平衡理论认为，汇率受多种因素影响，包括经济增长、通货膨胀、利率等。购买力平价理论基本原理购买力平价理论认为，两个国家之间的汇率应该反映两国货币的购买力之比。绝对购买力平价绝对购买力平价是指两种货币的汇率应等于两国相同商品或服务的价格之比。相对购买力平价相对购买力平价是指两种货币的汇率变化率应等于两国通货膨胀率之差。购买力平价理论的假设和局限性购买力平价理论假设商品和服务在不同国家具有完全可比性，但现实中商品存在非贸易性，运输成本，贸易壁垒等因素，导致不同国家商品价格差异很大。此外，该理论假设汇率完全由商品价格决定，忽略了货币政策，财政政策，利率，预期等非价格因素的影响。例如，房价，教育，医疗等服务具有非贸易性，导致不同国家价格差异很大。此外，该理论忽略了汇率波动性，汇率可能受短期资本流动，政治风险，市场情绪等非基本因素影响。利率平价理论11.理论基础利率平价理论认为，不同国家货币之间的汇率变化取决于两国之间的利率差。22.核心假设该理论假设资本流动自由，不存在交易成本，投资者可以无风险地进行跨境投资。33.理论公式利率平价理论的公式为：F/S=(1+rh)/(1+rf)，其中F为远期汇率，S为即期汇率，rh为本国利率，rf为外国利率。44.理论意义利率平价理论可以用来预测汇率变化，帮助投资者进行跨境投资决策。利率平价理论的意义及应用国际资本流动利率平价理论有助于解释国际资本流动，尤其是在两个国家或地区之间的利率差异较大的情况下。汇率预测该理论可以用于预测汇率走势，尤其是短期汇率变动，为投资者提供一定的参考依据。投资组合管理投资者可以利用利率平价理论来优化投资组合，降低风险，提高收益，并降低汇率风险。资产市场平衡理论资产组合选择投资者根据预期收益率和风险水平，选择最优资产组合。汇率变动汇率变动影响不同货币资产的相对收益率，从而影响投资者资产配置决策。国际资本流动汇率变动影响国际资本流动，从而影响货币供求关系和汇率。资产市场平衡理论的基本框架资产市场平衡理论认为汇率取决于各种资产的供求关系，特别是外国资产和本国资产的相对供求关系。其核心思想是，当投资者预期某一国家资产回报率上升时，会增加对该国资产的投资，导致该国货币升值。1预期收益率包括利息率、预期资本收益率和预期汇率变动收益率2风险厌恶程度投资者对不同资产风险的承受能力3流动性资产的交易成本和交易速度4资产的供求关系影响资产价格和收益率均衡汇率的决定1供求关系外汇市场供求关系决定汇率，供过于求则贬值，反之则升值。2经济基本面经济增长、利率、通货膨胀等因素影响货币需求和供给，进而影响汇率。3政府干预央行干预外汇市场，通过买卖外汇影响汇率走势，稳定汇率。4预期市场预期对未来汇率变化的影响，也会影响当前汇率走势。柏氏效应柏氏效应是指一国货币贬值会导致该国出口商品价格下降，从而提高出口竞争力，最终导致出口增加、进口减少、贸易收支改善，进而促进经济增长。但这一效应可能存在时间滞后，即贬值后短期内出口可能下降，长期才会出现增长。索罗斯理论基本原理索罗斯理论认为，市场参与者的心理因素会影响汇率波动。市场参与者会根据自己的预期和情绪来做出交易决策，从而影响汇率走势。反射性理论市场参与者会根据市场价格做出决策，而他们的决策又会反过来影响市场价格。这种循环过程会导致市场价格出现波动，甚至出现泡沫。主要观点市场参与者并非完全理性的，他们会受到情绪和心理因素的影响。汇率的波动并非完全由经济基本面决定，而是受到市场参与者行为的影响。需求与供给理论汇率影响因素供求关系影响汇率，影响需求和供给的因素多种，包括经济发展水平、利率水平、通货膨胀率、国际收支状况等。汇率变化当一国货币的需求增加，供给减少，汇率上升。当一国货币的需求减少，供给增加，汇率下降。关系平衡理论均衡关系平衡理论认为，汇率取决于多种因素之间的平衡。经济变量这些因素包括经济增长、通货膨胀、利率、国际收支和政府政策。外部因素国际市场变化、政治局势等外部因素也会影响汇率变化。J曲线效应1贬值初期进口减少，出口增加缓慢2中期贸易收支恶化，贸易赤字扩大3长期出口增加，贸易收支