基于战略转型的连续并购商誉减值风险研究--以宜华健康为例.pdf

中文摘要

近年来，企业并购活动已逐渐发展成为战略管理学领域中的一个重要研究方向，

并普遍被认为是企业加速成长及实现战略目标的关键手段。在国家政策的推动和企业

扩张需求的共同影响下，中国资本市场经历了企业并购重组活动频繁发生的时期，期

间连续并购逐渐成为一种普遍现象。由此，中国上市公司在兼并收购过程中积累起来

的商誉也在逐年增加。中国证券监督管理委员会在2018年颁布了关于会计监管风险

提示的第八号文件，对企业商誉减值测试、计量方法及做出评价的机构进行多方面的

督察，此举使得公司在承认商誉损失时变得更不灵活。因此，在商誉减值后，很多公

司的收益大幅下滑，股价大幅下跌，市场价值也受到损害。上述问题一直是证券市场

研究的热点和难点。在已有的研究中，对企业并购的概念、风险，商誉实质及减值将

带来的影响进行了探讨。然而，对于持续性并购中商誉减值损失的研究却相对较少。

通过对宜华健康的案例分析，本文重点分析了其在连续并购中所经历的三个阶段，

以及公司的经营情况；结合案例公司的实际情形，对接连收购中商誉的生成、减值等

情况进行分析，进而深入探讨了企业内连续并购时商誉减值的具体表现及原因等内容。

在参考了国内外一系列研究成果的基础上，结合企业并购商誉减值风险的影响因素等，

建立了一个评估系统，采用了层次分析法来衡量它的商誉减值风险。最终，本文依照

不同的风险制定出一套能够有效地防止商誉减值风险的方法。在比较关键的交易处理

不当维度，可以通过对绩效承诺的理性思考和对适当的付款方法的选择来进行处理。

对于一般重要的企业经营维度，企业需在并购后的运营和管理方面做出改进；而对于

环境维度，应从经济、政策、辨识与把握产业发展动向三个方面入手。通过上述对策，

可以更好地控制并购中商誉减值的风险，继而保障企业的经营和发展，从而推动我国

企业兼并重组，促使我国的资本市场良性发展。

关键词：连续并购；商誉减值风险；战略转型

ABSTRACT

Inrecentyears,MAactivitieshavegraduallydevelopedintoan

importantresearchdirectioninthefieldofstrategicmanagement,andare

generallyregardedasakeymeansforenterprisestoacceleratetheirgrowthand

realizetheirstrategicgoals.Underthecombinedinfluenceofnationalpolicies

andcorporateexpansionneeds,Chinascapitalmarkethasexperiencedaperiod

offrequentMAandreorganizationactivities,duringwhichconsecutive

mergersandacquisitionshavegraduallybecomeacommonphenomenon.Asa

result,thegoodwillaccumulatedbyChineselistedcompaniesinthecourseof

mergersandacquisitionshasalsobeenincreasingyearbyyear.TheChina

SecuritiesRegulatoryCommission(CSRC)issuedDocumentNo.8on

AccountingRegulatoryRiskAlertsin2018,whichprovidesamulti-faceted

oversightofcorporategoodwillimpairmenttests,measurementmethodsand

theorganizationsmakingtheevaluations.Thismovemakescompaniesless

flexibleinrecogni