欧陆通电源市场稳健增长，三大业务快速发展，打造国内领先开关电源制造商.pdf

公司深度报告

内容目录

1.欧陆通：强研发，高认证，快速崛起的开关电源龙头5

1.1公司历史发展脉络：稳扎稳打，业务线不断丰富5

1.2夯实基本盘，服务器电源空间广阔6

1.2.1电源适配器：不断夯实，应用广泛6

1.2.2服务器电源：产品全方位布局加速市场开拓7

1.2.3其他电源：稳步推进新产品领域7

1.3高质量认证+技术创新助推下游客户及应用不断拓展7

1.4深耕开关电源领域，业绩水平稳步提升8

1.5大力创新促进技术迭代升级，不断完善经营模式促进公司业绩稳健发展10

1.6股权结构稳定，助力管理层有效治理11

2.下游应用领域广泛，有望带动开关电源市场持续增长11

2.1中国电源行业蓬勃发展，开关电源市场前景可观11

2.2数据流量和算力双重驱动，为服务器电源发展打开增长空间14

2.2.1服务器电源：国产化替代加速，技术沉淀成为拓展市场空间的基础16

2.2.2强大研发实力和电源适配器技术储备推动服务器电源业务发展16

2.3下游应用领域产品消费规模逐步增加，推动电源适配器市场进一步增长17

2.3.1行业景气度带动电源适配器业绩优势显现，强研发能力助力公司快速响应客户需求20

2.3.2信息化、自动化的成本优势21

2.4其他电源业务保持稳健发展22

3.盈利预测与投资评级24

3.1关键假设24

3.2估值评级与盈利预测25

4.风险提示25

图表目录

图表1：欧陆通发展历史沿革5

图表2：欧陆通主要产品矩阵6

图表3：电源适配器下游应用广泛6

图表4：欧陆通产品质量及资质认证（截至2024年12月）7

图表5：2019-2024年H1欧陆通营业总收入及增速8

图表6：2019-2024年H1欧陆通归母净利润及增速8

图表7：欧陆通全球业务分布8

图表8：2019-2023年欧陆通中国大陆境外销售收入及占比8

图表9：2019-2023年公司三大主要业务营收占比（%）9

图表10：2019-2023年欧陆通三大主要业务毛利率（%）9

图表11：2019-2023年欧陆通电源适配器业务收入及增速（亿元，%）9

图表12：2019-2023年欧陆通服务器电源业务收入及增速（亿元，%）9

图表13：2019-2023年欧陆通与可比公司财务费用率（%）10

图表14：2019-2023年欧陆通与可比公司研发费用率（%）10

图表15：2019-2023年欧陆通与可比公司销售费用率（%）10

图表16：2019-2023年欧陆通与可比公司管理费用率（%）10

图表17：2019-2023年欧陆通与可比公司营收（亿元）10

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公司深度报告

图表18：2019-2023年欧陆通与台达电、光宝科技营收（亿元）10

图表19：欧陆通股权结构示意图（截至2024年三季度）11

图表20：开关电源产业链一览12

图表21：各电源类型对比12

图表22：2022年中国电源产品市场结构分布情况（%）12

图表23：2020-2025年中国开关电源市场规模及预测（亿元）13

图表24：2025-2030年中国电源行业市场规模预测（亿元）13

图表25：2018-2024年全球服务器出货量及预