经济政策不确定性对企业绩效的影响--基于数字化转型的调节作用.pdf

中文摘要

随着全球经济一体化程度不断增加，地缘冲突、贸易摩擦等原因增大了我国政

府对宏观政策的调控力度，致使经济政策不确定性增加，企业作为市场发展的主

体，其面临的市场环境也更具复杂与多元化，企业难以预判政策实施的方向与内

容，将对企业绩效产生一定的影响。当前在数字化浪潮的背景下，数字化转型将数

字化技术与企业产业深度融合，改善运营效率，增强企业韧性，成为影响国家经济

的持续增长的关键因素。那么数字化转型能否缓解企业在经济政策不确定性中面临

的困境，助力企业平稳发展，是值得我们去思考的问题。研究经济政策不确定性、

数字化转型与企业绩效的关系，既有利于企业在复杂多变的环境中正确选择发展战

略，更好地应对经济政策不确定性，也有助于政府对企业数字经济发展的有效培

育，有序推动传统经济与数字经济的深度融合。

鉴于此，本文通过理论与实证分析相结合的方法，以A股上市公司2010-2022

年数据为样本，分析经济政策不确定对企业财务绩效与创新绩效的影响，将数字化

转型作为调节变量，探讨其在经济政策不确定与企业绩效影响中的调节作用。并使

用工具变量法、倾向得分匹配法、替换变量等方法检验了上述研究结论的稳健性。

在此基础上，依据信息不对称理论、委托代理理论、风险收益理论、增长期权理论

以及预防性储蓄理论，深入分析数字化转型在经济政策不确定对企业绩效影响中调

节作用的具体机制，构建有中介的调节效应模型。研究结果表明，经济政策不确定

性会削弱企业财务绩效表现，但对企业创新绩效具有促进作用。数字化转型通过降

低信息不对称程度和代理成本，缓解经济政策不确定对企业财务绩效的负面影响。

同时数字化转型通过提升企业风险承担水平与研发投入两条途径，促进经济政策不

确定对企业创新绩效的正向作用。

结合上述研究结论，本文就政策引导、加快企业数字化转型等方面，从企业和

政府层面分别提出如下几点建议。（1）面对经济政策不确定的常态化趋势，企业要

不断深化对数字化转型的认知，立足长远，抓住机遇，结合自身优势，积极应对不

确定性带来的挑战，将数字化发展同企业战略相结合，增强企业面临风险时的韧

性。（2）政府应为企业数字化转型创造良好的政策环境，加强数字化基础设施建

设，通过转型补贴和减税降费等相关政策，引导中小企业积极转型。同时在制定政

策时应增强其决策的合理性，降低不确定性对财务绩效带来的冲击，保持企业平稳

向好发展。

关键词：经济政策不确定性；财务绩效；创新绩效；数字化转型

ABSTRACT

Withtheincreasingdegreeofglobaleconomicintegration,geopolitical

conflicts,tradefrictionsandotherreasonshaveincreasedtheintensityofour

governmentsmacro-policyregulation,andtheuncertaintyofeconomic

policieshasincreased.Asthemainbodyofmarketdevelopment,enterprises

arefacedwithamorecomplexanddiversifiedmarketenvironment,anditis

difficultforenterprisestopredictthedirectionandcontentofpolicy

implementation,whichwillhaveacertainimpactoncorporateperformance.

Atpresent,inthecontextofthedigitalwave,digitaltransformationwill

deeplyintegratedigitaltechnologywiththeenterpriseindustry,improve

operationalefficiency,enhancetheresilienceofenterprises,andbecomeakey

factoraffectingthesustainedgrowthofthenationaleconomy.Sowhether

digita