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研究报告

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2024-2025年中国不良资产证券化市场供需格局及未来发展趋势报告

第一章市场概述

1.1市场背景

(1)随着中国经济的持续发展，金融市场的深度和广度不断扩大，不良资产问题日益凸显。不良资产证券化作为一种金融创新工具，通过将不良资产打包成证券产品，为金融机构提供了一种有效的风险管理手段。这种模式不仅有助于缓解银行体系的不良贷款压力，还能促进金融市场的多元化发展。

(2)近年来，中国不良资产证券化市场得到了快速的发展。政府层面出台了一系列政策，鼓励金融机构开展不良资产证券化业务，降低不良贷款风险。同时，市场参与者也在不断创新，推出了多种不良资产证券化产品，如信贷资产证券化、企业资产证券化等，丰富了市场产品结构。

(3)在市场背景方面，经济结构调整、行业风险暴露、金融监管政策等因素都对不良资产证券化市场产生了重要影响。一方面，经济结构调整过程中，部分行业和企业面临转型升级压力，导致不良贷款增加；另一方面，金融监管政策的调整，如去杠杆、强化风险防控等，也对市场发展产生了一定程度的制约。然而，总体来看，不良资产证券化市场在政策支持和市场需求的双重推动下，仍具有较大的发展空间。

1.2不良资产证券化定义及分类

(1)不良资产证券化，是指金融机构将持有的不良资产打包成证券产品，通过发行证券的方式向投资者募集资金的过程。这一过程涉及资产池的构建、证券产品的设计、发行和交易等环节。不良资产证券化有助于金融机构优化资产结构，提高资本充足率，同时也为投资者提供了新的投资渠道。

(2)不良资产证券化产品主要分为两大类：信贷资产证券化和企业资产证券化。信贷资产证券化是指将银行的不良贷款或其他信贷资产打包成证券产品，如信贷资产支持证券（ABS）、资产支持票据（ABN）等。企业资产证券化则是指将企业的不良资产，如应收账款、租赁资产等，打包成证券产品。两类产品在发行条件、风险特征和投资者偏好等方面存在一定差异。

(3)在具体操作中，不良资产证券化通常包括资产池筛选、资产评估、信用增级、证券产品设计、发行与承销等环节。资产池筛选是基础，需要确保资产质量；资产评估则是为了确定资产价值；信用增级环节则旨在提高证券产品的信用等级，增强投资者信心；证券产品设计需符合市场需求和监管要求；发行与承销则是实现资产证券化的关键环节。此外，不良资产证券化产品在流通、交易、清算等方面也需遵循相关法律法规和业务规则。

1.3不良资产证券化发展历程

(1)不良资产证券化在中国的发展历程可以追溯到20世纪90年代末。最初，这一概念主要应用于国际金融市场，随着中国金融市场的逐步开放，不良资产证券化逐渐被引入国内。1999年，中国银行首次尝试信贷资产证券化，标志着国内不良资产证券化业务的起步。

(2)进入21世纪，尤其是2008年金融危机之后，中国银行业不良贷款规模显著上升，不良资产证券化市场开始受到重视。2009年，中国人民银行和中国银监会发布了《关于进一步推进信贷资产证券化业务的通知》，为不良资产证券化提供了政策支持。此后，市场参与者增多，产品种类和规模不断扩大。

(3)随着中国金融市场的不断完善和监管政策的逐步明确，不良资产证券化市场经历了从试点探索到全面推广的过程。近年来，随着金融科技的兴起，大数据、人工智能等技术在不良资产证券化中的应用日益广泛，为市场注入了新的活力。如今，不良资产证券化已成为中国金融市场的重要组成部分，对优化金融资源配置、防范金融风险具有重要意义。

第二章市场供需分析

2.1供应方分析

(1)在不良资产证券化市场的供应方分析中，银行是主要的资产提供者。由于中国银行业不良贷款率的上升，银行需要通过不良资产证券化来减轻资产负担，优化资产负债表。国有大型银行、股份制银行和城市商业银行等不同类型的银行在不良资产证券化市场的参与程度和产品类型上存在差异。

(2)除了银行，资产管理公司（AMC）也是不良资产证券化市场的重要供应方。AMC在收购、管理、处置不良资产方面拥有丰富的经验，通过将收购的不良资产打包成证券化产品，AMC不仅能够实现资产变现，还能推动不良资产的有效处置。此外，一些非银行金融机构，如信托公司、金融租赁公司等，也开始涉足不良资产证券化市场。

(3)供应方的另一重要组成部分是资产池的构建。资产池的构成和质量直接影响到证券化产品的信用风险和市场接受度。在构建资产池时，供应方需要考虑资产的质量、类型、地域分布等因素，以确保资产池的多样性和稳定性。同时，供应方还需关注资产池的动态管理，以应对市场变化和风险因素。

2.2需求方分析

(1)需求方在不良资产证券化市场中扮演着关键角色，主要包括各类投资者。首先，商业银行作为主要投资者，通过购买不良资产证券化产品，可以分散风险，优化自身的资产配置。其次，