朗姿股份公司研究报告：高端女装龙头，医美连锁化扩张再添动能.pdf

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目录

1.医美：全国连锁化复制，分层布局优质机构资产4

1.1行业：疫后医美企业注册量高增，优质机构稀缺4

1.2公司：分层占据市场，内生+外延布局全国5

2.女装：年轻化营销重塑品牌力，渠道提效盈利向上6

2.1行业：头部品牌发力线上，开店布局静待内需修复6

2.2公司：精细化运营成效显著，库存消化+扩大直营释放盈利弹性7

3.婴童：品质消费赛道，多点位布局加速发展8

3.1行业：精致育儿理念升级，大众品牌竞争趋于饱和8

3.2公司：韩国龙头地位稳固，国内抢占高端婴童市场9

4.盈利预测9

财务报表分析和预测12

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

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图目录

图1近十年医美相关企业注册量及增速4

图2我国医美相关企业城市分布TOP10（2023年）4

图3医疗美容机构评级（2023年vs2019年，家）4

图4医美产业链各环节核心竞争力拆解5

图5医美业务收入及增速6

图6医美门店数变动6

图7朗姿医美分级管理结构6

图8女装行业上市公司渠道数量变化7

图9女装行业上市公司开店数（2023年，家）7

图10女装业务收入及增速8

图11女装业务存货情况8

图12童装童鞋市场规模及增速9

图13童装童鞋均价趋势（元）9

图14婴童业务收入及增速9

图15童装存货情况9

表目录

表1医美产业基金（截至2024年6月30日）5

表2公司医美领域并购事件5

表3朗姿女装品牌矩阵7

表4公司分品牌收入情况（截至1H24）10

表5公司收入预测的主要假设（百万元，2021-2026E）10

表6可比公司估值情况（倍）11

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1.医美：全国连锁化复制，分层布局优质机构资产

1.1行业：疫后医美企业注册量高增，优质机构稀缺

供给端①竞争格局仍高度分散。据医美行业观察公众号援引企查查数据显示，近十

年我国医美相关企业注册量快速增长，2021年开始激增至2.9万家，同比增长206%；

2023年注册量达4.7万家，同比增长39%；分城市来看，北京现存0.89万家医美相关

企业数量居全国首位，深圳、海口分别现存0.56万家、0.43万家医美相关企业，位居

前三；此后是广州、成都、西安等地。②疫情监管加速出清，利好头部良性竞争。根

据中国整形美容协会、中国整形美容协会会员部公众号，2023年医美终端