中小企业IPO决策及上市问题分析.pptVIP

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中小企业IPO决策及上市问题分析章节1企业融资方式分析直接融资与间接融资间接融资直接融资间接融资，是指企业通过银行等金融机构间接进行的融资活动。间接融资的方式：（1）银行贷款：目前银行贷款仍是企业筹资的主要方式；但中小企业普遍存在贷款困难，融资数额有限等问题；单一的银行贷款方式筹资会导致企业还本付息压力较重，资产负债率过高。（2）租赁融资：由出租人按照承租人的要求融资购买设备，并在合同规定的期限内提供给承租人使用，承租人在租期内向出租人支付租赁费；融资方式灵活，既融资又融物；缺点是融资成本比较高。直接融资，是指企业不通过金融机构而直接进行的融资活动。直接融资的方式：（1）股权融资：股权融资分为私募和公募。私募的募集程序简单，但股东数量上受到限制，可能募集到的资金数量一般都比公募方式募集的少。公募适用于股份有限公司股本的募集，并以股票发行为具体形式。它的投资者多，可筹集到大量的资金，发行股票的程序繁杂，在信息披露方面要求较高。资金成本比较低，没有到期偿还债务的压力，有利于降低财务风险。（2）债券融资：利息费用在税前列支，可冲抵所得税；不会导致股本稀释。缺点是：财务风险较大，企业的财务风险随债券融资数量的增加而上升，这些风险上升将导致债券融资成本上升。间接融资特点股权融资的直接融资方式是企业发展壮大的有效途径添加标题贷款条件高：一般都需要抵押(土地证,固定资产等)。添加标题审批程序复杂：国有银行已经改制成为股份制商业银行。“嫌贫爱富”是其经营理念，对贷款的风险控制正成为终身责任制,导致许多银行对中小企业，尤其是民营中小企业“惜贷”现象较严重。添加标题融资风险大：当企业经营不善时,到期不能还本付息的风险必然导致企业变卖资产以至破产，企业难以通过间接融资改善融资结构分散风险和转移风险负担。添加标题资金用途受限制：通常银行为了保证银行贷款的及时归还，对贷款用途有明确的规定.使企业难以灵活运用资金。添加标题融资成本刚性化：企业通过银行贷款使金融成本“钉死”在银行贷款利息上，这会使企业的融资成本刚性化。企业发展不同阶段的融资方式一、初创期一般是以创业者的自有资金，加上亲戚、朋友的援助为主要来源。初创期公司还未成型，其前景无法预料、投资风险巨大。具有良好市场前景的企业可以得到地方政府和科委下面设立的基金资助，个别企业会受到天使基金的青睐。二、初具规模期在经历了初创期的煎熬而幸存下来的企业，开始羽翼丰满、初具规模。开始有了一定的销售收入，不过收入金额还没有大到足以证明当初设想的商业模式是可行的。如何加大开拓市场的力度？或者是，已经拿到了可观的订单，如何筹措足够的运营资金？是这一阶段的新问题。求助于风险投资是一个现实的选择。这就是创业企业的第一轮私募融资。由于企业规模还小，收入有限，各方面都未稳定，市场前景也不明朗，在这个阶段投资的风险依然很大，因此风险投资人在决策时会相当谨慎。快速扩张期当商业模式在经历了商场的各种考验后更为稳定，管理团队也更加成熟，市场份额不断扩大，销售收入达到5000万-1亿元规模的时候，创业企业进入了一个快速扩张期。虽然已经有了不错的现金流，但是相对于市场潜力和业务扩展的需求，企业自身的资金实力显得有些力不从心。要抓住市场机遇、使企业更上层楼，还是要借助更强大的外部力量。引进知名的战略或财务投资者，成为这一阶段的战略性资源。虽然引进新的投资人会稀释创业者的股权，但是新的投资人不仅会带来发展急需的资金，更可为企业发展带来管理、人才、品牌等其他有价值的东西。通过第二轮甚至第三轮私募融资，引入战略或财务投资人，就能使公司以较小的代价在尽可能短的时间内得到更好的发展。企业发展不同阶段的融资方式企业发展不同阶段的融资方式经过几轮私募之后，企业已是日趋成熟。无论是从经营规模、盈利能力、市场前景还是管理水平，都已经使公开上市进入了创业者及股东们的视野。为了使上市的进程更为顺利，这时候再做一轮上市前的融资是广为接受的做法。由于上市已不再遥远，对投资者的吸引力自然大增。这一轮融资相对是最容易的。对于企业而言，这一轮融资就是吹响了IPO的号角，从管理团队到市场到各项制度都需要达到一个新的高度，以接受即将到来的严格的上市审查，以及更为残酷的公开市场的审查。稳定成长期企业发展不同阶段的融资方式企业经过前期的发展，已经初步具备了上市的条件。但由于法律、法规对公司上市的条件限制极其严格，公司上市之前一般都需要聘请专业的投资银行做好企业的改制工作。中介机构的专业服务可以使企业在上市的过程中少走弯路，争取上市时间，节约成本。公司上市之后，可以根据发展需要，通过公开发行股票、非公开发行股票、发行公司债券等