宏盛华源-市场前景及投资研究报告-特高压建设周期，铁塔龙头，储能.pdfVIP

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宏盛华源（601096）

特高压建设新周期，铁塔龙头迎发展新阶段2024年12月31日

增持（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）87719295103501086111545

同比（%）22.465.9811.354.946.29

归母净利润（百万元）165.75124.04230.78279.25385.29

同比（%）(19.91)(25.16)86.0521.0037.97

EPS-必威体育精装版摊薄（元/股）0.060.050.090.100.14

P/E（现价必威体育精装版摊薄）72.1496.4051.8242.8231.04

[Table_Tag]

[Table_Summary]

投资要点

股价走势

◼我国电力铁塔平台型龙头，并入CEE后迎新发展阶段。宏盛华源铁塔

集团股份有限公司成立于1985年，是国内输电线路铁塔领军企业、国宏盛华源沪深300

内规模最大的输电线路铁塔供应商。公司前身是合肥佳电线路器材厂，29%

22%

经过多次资产重组，成为了现在的宏盛华源，进一步巩固了行业的龙头15%

8%

地位。公司主营业务主要为角钢塔、钢管塔、钢管杆和变电构支架，近1%

-6%

几年营收稳健增长，随着国内电网进入高速发展阶段，出海+网外新市-13%

-20%

场拓展顺利，我们预计公司23-26年营收CAGR约15%。-27%

-34%

2024/1/22024/5/22024/8/312024/12/30

◼特高压进入新一轮建设周期，有望增厚输电铁塔需求弹性。“十四五”

我国能源结构向以新能源为主体的能源装机结构转型，为了保证清洁能

源大基地的外送和消纳，远距离、大容量的特高压输电工程进入新一轮市场数据

的建设周期，且高景气有望持续到“十五五”。特高压交流和直流工程收盘价(元)4.47

中铁塔的投资建设比例约占总投资的26%-32%，投资金额大，且市场格

局较为集中。经测算，我们预计特高压铁塔的市场空间平均每年约200一年最低/最高价3.50/7.46

亿以上，根据中研普华