中央财经大学-公司金融课程讲解第2章.pptVIP

债券定价的基本原理债券的价值由其未来现金流入量的现在值决定的。一般来讲，债券属于固定收益证券，其未来现金收入由各期利息收入和到期时收回的面值两部分组成。012304n-1n利息 I I I III 面值 B 现金流 I I I I II+B 债券定价公式现值是指未来的现金收入或支出现在的价值。比如，1年后收到102元钱，按照2%的收益率计算，其现在的价值是：PV＝102/1.02＝100（元）现在的100元用于投资，1年内可以获得2%的收益，1年后将变为102元。所以，1年后的102元，现在的价值就是100元。现值的计算FVn＝PV（1＋r）n01将PV移到左侧，FVn移到右侧，有：PV＝FVn／(1＋r)n= 02式中叫做复利的现值系数或贴现系数，可以简计为PVIFr,n，r为贴现率。这一由终值求现值的过程称为贴现。03现值是终值的逆运算某人计划5年后得到3000元钱，已知年利息率为4%，按复利计息，问该人现在应存入多少钱?由现值计算公式有：PV＝＝3000×0.8219＝2265.7(元)12现值计算：示例复利现值系数表ni3%4%5%6%7%8%10.97090.96150.95240.94340.93460.925920.94260.92460.90700.89000.87340.857330.91510.88900.86380.83960.81630.793840.88850.85480.82270.79210.76290.735050.86260.82190.78350.74730.71300.680660.83750.79030.74620.70500.66630.630270.81310.75990.71970.66510.62270.583580.78940.73070.67680.62740.58200.540390.76640.70260.64460.59190.54390.5002100.74410.67560.61390.55840.50830.4632FV=￥1,000,000 r=10％t=65-21=44年 PV=?确定变量:￥1,000,000=PV?(1+10%)44PV=￥1,000,000/(1+10%)44=￥15,091.代入终值算式中并求解现值：假如你现在21岁，每年收益率10％，要想在65岁时成为百万富翁，今天你要一次性拿出多少钱来投资？当然我们忽略了税收和其他的复杂部分，但是现在你需要的是筹集15000元！例题多期现金流的现值CFn-1CFnCF1……0例题下列哪些说法是对的？如果r和t都大于0，终值利率因子FVIF(r,t)永远都大于0.如果r和t都大于0，现值利率因子PVIF(r,t)永远都大于0.判断题:对于既定的r和t，PVIF(r,t)是FVIF(r,t)的倒数.其他条件都不变，对于一个现金流来说，贴现率越高，其现值越高还是越低？年金的计算年金是指一定时期内多次发生的每期金额相等的现金流量。直线折旧、利息、租金等通常表现为年金的形式。由于年金只是多期多次现金流量的一种特殊形式，因此，其终值与现值的计算也是多期多次现金流量终值与现值计算的一个特例。年金区分为先付年金与后付年金两种。先付年金是指在每一期间开始时发生的等额现金流量，后付年金是指在每一期间终了时发生的等额现金流量。12年金的定义与分类后付年金后付年金终值的计算式中的称为年金终值系数，可以简记做FVIFAr,n，所以，上式又可以写做：FVn＝A（FVIFAr,n）年金终值系数表ni3%4%5%6%7%8%11.00001.00001.00001.00001.00001.000022.03002.04002.05002.06002.07002.080033.06403.12163.15253.18363.21493.246444.18364.24654.3101