华海药业-市场前景及投资研究报告-深化产业，医药制造龙头.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|化学制药

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

华海药业（600521.SH）公司评级买入

当前价格18.50元

深化产业布局，打造医药制造龙头合理价值21.57元

报告日期2024-12-30

[Table_Summary]

核心观点：

[Table_BaseInfo]

基本数据

⚫国内制剂：获批效率持续提升，公司快速增长引擎。国内制剂业务近几总股本/流通股本（百万股）1466.76/1466.76

年快速放量，是公司业绩快速增长的核心驱动力。截至第十轮集采，公总市值/流通市值（百万元）26841.62/26841.62

司多个制剂产品在“国家集中带量采购及国采协议期满各省市接续”中一年内最高/最低（元）20.05/11.38

中选。依托成本及规模优势，迅速在集采中抢占市场份额。集采外市场30日日均成交量/成交额（百万）14.75/275.15

同样广阔，快速放量后的规模效应将进一步强化企业竞争优势。

近3个月/6个月涨跌幅（%）10.17/7.06

⚫原料药：公司发展基石，期待后续价格弹性。公司原料药业务早期专注

于心脑血管、精神类产品，经过多年发展，目前已形成内分泌类、消化

[Table_PicQuote]

相对市场表现

类、肿瘤类、呼吸类等多品类覆盖的产品线集群。公司在用量较大、且

专利陆续到期的列汀、列净、沙班类等品类进行了大量布局。随着专利42%

29%

到期后大量仿制药等品类进入快速放量期，我们认为将有望助力原料

17%

药业务实现快速增长。5%