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惠誉博华2025年信用展望：房地产开发

“止跌企稳”定调下短期市场回温明显，长

期企稳仍待政策组合拳久久为功，中性情景

下预计2025年四季度行业销售逐步企稳回升

2024年前三季度，面临更为复杂与挑战的经济环境，房地产

行业持续筑底。行业销售疲软，市场信心依旧欠缺，土地、施

工双双走弱，投资延续趋势性低迷。行业盈利继续深度下探，

销售回款与融资形势依旧严峻，但“白名单”项目贷款为房企

融资形成一定支撑，一定程度上缓解了项目端资金压力。债券

融资延续净流出态势，显示房企外部融资与偿债压力依然较

大。不过，9月底以来，在一揽子财政、货