兴业科技-市场前景及投资研究报告-深耕皮革行业，汽车内饰革，印尼产能助力成长.pdfVIP

公司深度研究|纺织服饰

证券研究报告

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兴业科技（002674.SZ）公司评级买入

当前价格9.68元

深耕皮革行业，汽车内饰革+印尼产能助力成长合理价值11.85元

报告日期2024-12-30

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核心观点：

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基本数据

公司是国内皮革制品行业龙头，深耕牛头层皮中高端产品32年，从主总股本/流通股本（亿股）2.92/2.89

营鞋包带用皮革拓展至汽车内饰革、二层皮业务。公司2021-2022年总市值/流通市值（亿元）28.25/27.96

先后收购宝泰皮革与宏兴汽车皮革，从鞋包带用皮革进军二层皮制品一年内最高/最低（元）12.79/7.80

与汽车内饰皮革业务。2024Q1-3公司实现营收20.14亿元，同比30日日均成交额（百万）26.82

+3.77%，归母净利润1.10亿元，同比-36.78%。近3个月涨跌幅（%）0.62

鞋包带用皮革有望复苏，汽车内饰皮革需求持续旺盛。我国皮革、毛

皮、羽毛及其制品和制鞋业近两年处于行业低谷，2024年有所复苏；

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相对市场表现

制鞋业一直是皮革产业链下游的主力产业，近年来相对稳定。汽车内饰

皮革行业，一方面新能源汽车交付量持续高增，24年7月行业渗透率30%

已突破50%，另一方面，国内市场由外资主导，有较大空间。18%

5%

公司围绕客户、产能持续构筑核心壁垒，汽车内饰革业务和海外产能01/2403/2405/2406/2408/2410/2412/24

-7%

有望实现快速增长。（1）公司产品主要应用于皮革鞋服、皮具箱包、汽-20%