赢家时尚-市场前景及投资研究报告-多品牌女装龙头，长期发展动能.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|耐用消费品与服装

证券研究报告

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【广发纺服海外】赢家时尚公司评级买入

当前价格8.72港元

（03709.HK）合理价值11.42港元

报告日期2024-12-31

多品牌女装龙头，看好长期发展动能

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基本数据

[Table_Summary]

核心观点：总股本/流通股本（亿股）7.04/7.04

总市值/流通市值（亿港元）60.55/60.55

⚫公司为拥有3个零售超10亿品牌的多品牌女装集团，近年来业绩增一年内最高/最低（港元）15.00/8.40

速领先行业：据公司财报，公司核心客群为30-45岁具有经济实力的30日日均成交量/成交额（亿）0.01/0.10

女性，23年公司重新定位愿景为“享誉全球的中国轻奢品牌管理集团”，

近3个月/6个月涨跌幅(%)-10.60/-10.42

18-23年公司收入和净利润CAGR分别为22.4%、25.2%。

⚫女装行业：（1）中产阶级与“她经济”崛起，驱动中高端女装市场扩

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相对市场表现

容。（2）我国女装竞争格局较分散，中高端女装公司多采用多品牌策

略，与女装主要上市公司比，公司业绩增速更高，品牌数量更多，且多40%

个品牌规模均较大，体现其出色的多品牌管理能力。24%

8%

⚫核心竞争力：多品牌营运能力卓越，看好长期发展动能。据公司财报，

-8%

12/2302/2404/2406/2408/2410/2412/24

（1）多品牌运营能