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2023年度

中证估值产品质量分析报告

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2023年度中证估值产品质量分析报告

摘要

中证收益率曲线保持准确与稳定，充分发挥定价基准功能。2023年，从市场行情来看，

中证收益率曲线在各期限与可靠成交收益率、经纪商双边报价收益率中间值的距离均值均在

2BP以内；从曲线日间变动来看，中证收益率曲线在1年以内期限变动量小于5BP的占比均

在80%以上，在1年以上期限变动量小于5BP的占比均在95%以上，中证收益率曲线具有较

好的准确性与稳定性。

中证债券估值客观反映市场价格，估值质量保持稳定。中证利率债估值与可靠成交价格距

离在0.2元以内的行情占比为98.59%，距离在0.5元以内的行情占比为99.74%；中证信用债

估值与可靠成交价格距离在0.2元以内的行情占比为92.14%，距离在0.5元以内的行情占比为

97.51%，中证估值质量保持稳定。

中证隐含评级调整及时，风险预警效果显著。2023年，中证信用债隐含评级调整数量合

计2363只。其中，城投债1727只，占全部城投债的比例为6.80%；产业债636只，占全部产

业债的比例为3.42%。城投债方面，隐含评级上调主体多位于江浙地区，涉及债券主体124家，

债券数量665只，下调主体多位于山东省，涉及债券主体36家，债券数量233只；产业债方

面，隐含评级上调主体主要分布在其他金融、房地产、建筑装饰等行业，下调主体主要分布在

房地产、建筑装饰、交通运输等行业。

各地区城投债隐含违约率均有所下降，房地产行业隐含违约率维持高位。区域方面，各地

区城投债隐含违约率较年初均有所下降，其中西北、东北、华南、西南地区下降明显，降幅分

别为0.61%、0.56%、0.53%、0.50%。行业方面，计算机、半导体行业的隐含违约率均值较低，

分别为0.05%与0.06%；房地产行业的隐含违约率均值为14.50%，仍处于历史高位。

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2023年度中证估值产品质量分析报告

一、收益率曲线质量检验

（一）质量分析方法

1、检验对象与统计区间

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质量检验的对象为中证债券收益率曲线族，收益率曲线类别及名称如表格1所示。本次

检验的时间范围为2023年1月1日至2023年12月31日，合计242个交易日。

表格1中证债券收益率曲线族类别及名称

曲线类别曲线名称

中证国债收益率曲线

中证国开债收益率曲线

利率类中证进出口行债收益率曲线

中证农发债收益率曲线

中证地方政府债收益率曲线

中证商业银行普通债收益率曲线族(AAA~AA-)

中证同业存单收益率曲线族(AAA~AA-)

中证商业银行二级资本债收益率曲线族(AAA-~AA-)

金融类

中证商业银行无固定期限债收益率曲线族(AAA-~AA-)

中证证券公司债收益率曲线族(AAA~AA-)