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上海新世纪资信评估投资服务有限公司债券发行人平均累积

违约率统计情况（2023）

一、违约定义、违约率的统计方法公式1

根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简称“新世纪评级”、“本

评级机构”或者“本公司”）于2022年底发布的《新世纪评级方法总论（2022）》，

新世纪评级认为：在信用评级中，违约是指债务人未能按照债务协议的约定偿还

债务本息的状态。根据违约属性，违约可分为债项违约和主体违约。

债项违约是指债券不能在债务协议事先约定的偿还期内按期兑付。如果债券

具有担保或其他差额补足偿付义务人等，且担保人或其他偿付义务人按照约定履

行协议对债务进行如期偿付，则不视为违约。

主体违约是指债券发行主体不能按照事先达成的债务协议履行其义务行为，

丧失债务偿债能力或偿债意愿。

新世纪评级认为，债项违约是主体违约重要的判定依据。在违约判定的具体

操作方面，新世纪评级通常是在判定债项违约的基础上，综合其他情况对主体违

约进行判定。

新世纪评级认为债务发生下列任何一种情况，则视为“债项违约”：

1.债券发行人未能按照合同约定按期全额支付债券的本金和（或）利息，

由于管理失误等原因导致的、且在短时间内（通常为1-2个工作日）及时纠正的

情况除外。

2.发生不利于债权人的债务重组，即通过重组使得债权人的债权受到不同

程度的损失，包括本金或利息减免、延期、债转股（可转换债券根据协议将债券

转为资本的情况除外）等；

3.债券到期前，债券发行人发生破产或进入破产清算程序，停业或关闭等；

4.有充分证据证明债券发行人不能全额、按期偿还债券本金和利息；

5.债券发行人书面承认其无力偿还到期债务等。

如果债券具有担保或其他差额补足偿付义务人等，且担保人或其他偿付义务

人按照约定履行协议对债务进行如期偿付，则不视为违约。

1根据《新世纪评级方法总论（2022）》对违约定义的相关描述进行更新，债项违约和主体违约的判定标

准与历史报告保持一致，对平均累积违约率的计算结果不产生影响。

1

新世纪评级认为债务主体发生下列任何一种情况，则视为“主体违约”：

1.债务人未能按照合同约定按期全额支付债务的本金和（或）利息，由于

管理失误等原因导致的，且在短时间内（通常为1-2个工作日）及时纠正，不涉

及偿债能力和偿债意愿恶化的情况除外。

2.债务人发生不利于债权人的债务重组行为，即重组后债权人的债权受到

不同程度的损失，包括本金或利息减免、延期、债转股（可转换债券根据协议将

债券转为资本的情况除外）等；

3.债务人发生申请（或被申请）破产、进入破产清算程序、被接管、停业

或关闭等；

4.债务人发生分立后仍然存续，或与另一实体联合、合并或重组，或把其

实质性资产转移到另一实体的情况下，该最终存续、承继或受让的实体未能履行

或明示将不履行原债务人的债务；或未经债权人同意，最终存续、承继或受让的

实体履行本债务协议下的义务未获得原履约保障文件的保障；

5.其他任何有充分证据证明债务人不能履行债务偿付的情形。

违约率是指根据历史数据确定的统计样本条件下，样本的违约量占样本总量

的比例，通常是指主体违约量占样本主体总量的比例，结构化产品除外。结构化

产品一般采用债券的数量作为统计基础。

新世纪评级违约率统计方法采用静态池法。所谓静态池，是在每一年年初建

立起来的，包括在该时点之前参与评级的所有债券发行主体，而不考虑债券的发

行日期是何时。在研究中所有的主体都同时属于一个或几个静态池。当一个发行

主体违约，这个违约将被追溯到其过去所有曾属于的静态池。对于那些终止（撤

销）评级或者违约的发行主体，将会从后续静态池中去除。

静态池法平均累积违约率计算方式如下：

（1）计算平均边际违约率。平均边际违约率是指发行人在第n年之前均未

违约，而在第n年中发生违约的平均历史频率，计算公式可表示为：

∑−n+1y

y=0n

d=