中银香港-市场前景及投资研究报告-深耕本土，展望东盟，全球产业受益标的.pdfVIP

证券研究报告·港股公司深度银行

深耕本土展望东盟，中银香港(2388.HK)

全球产业布局重塑受益标的

核心观点

中银香港深度覆盖中国香港、东南亚地区，在跟随中资企业

“走出去”的过程中，一方面能够为在东南亚设厂的中资企业

提供投融资业务，另一方面则在中国香港打造财资中心，利好

负债成本改善，形成良性循环。叠加跨境理财需求的不断增

长，我们认为中银香港将受益于全球产业布局重塑，营收、利

润将实现穿越周期的稳健增长。当前估值处于历史底部，高分

红水平稳健可持续，极具配置性价比。

摘要当前股价：25.05港元

全球产业链布局重塑下的发展新机遇：在全球产业链布局重塑目标价格6个月：35.94港元

的宏观大背景下，中银香港深度覆盖中国香港、东南亚两大地

区，具备较大的发展潜力。（1）中国香港：本土唯三发钞行，

主要数据

市场覆盖率高，品牌影响力大。环球贸易平台iGTB搭建日趋完

股票价格绝对/相对市场表现（%）

善，国际化程度不断提升。财资中心建设步伐持续加快，将留

1个月3个月12个月

存大量低成本资金，形成良性循环。（2）东南亚：中资企业走

9.61/1.742.49/-14.484.89/18.79

出去主要目的地，布局广泛，网点众多。母行持续支持下，与

“走出去”央企合作紧密，具备更高的风险定价性价比，盈利12月最高/最低价（元）32.50/23.85

能力强，是未来的重要增长点。总股本（万股）1,057,278.03

流通A股（万股）1,057,278.03

跨境理财需求日益提升，是未来财富管理业务的重要抓手。中

银香港禀赋突出，牌照齐全，是唯一一家人民币清算行，在人总市值（亿元）2,347.16

民币业务、产品设计上具备天然优势。战略上聚焦高净值、年流通市值（亿元）2,526.89

轻客群，以中银人寿为窗口开展保险业务。伴随着中国内地高近3月日均成交量（万）1406.90

净值客群跨境理财需求的不断提高，中银香港有望把握这一机主要股东

遇，实现中收的进一步增长。BOCHongKong(BVI)Limited66.06%

基本面：受益于美元加息周期下净利息收入的同比高增，23-24

股价表现

年，中银香港营收、利润均实现了较快增长。展望未来，其信44%

贷规模有望伴随着降息周期的开启，实现稳健增长的态势。而