计算机行业2025年投资策略分析报告：拨云见日，政策技术革新共振.pdfVIP

计算机2025年度策略：拨云见日，政策与技

术革新共振

计算机行业

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2024年12月20日

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1

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证券研究报告拨云见日，政策与技术革新共振

行业研究

[Table_ReportDate]2024年12月31日

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行业投资策略报告内容摘要：

计算机行业➢估值触底回升之后，高成长赛道有望延续上行走势。回顾计算机板块全

年走势，虽然基本面受上游信息化开支影响相比以往偏弱，但受益于降

投资评级：看好准降息及中长期资金入市指导意见等政策推动，计算机板块在9月下旬

走出快速上涨行情。PS维度，申万计算机PS-TTM（剔除负值）目前达

上次评级：看好到3.50倍，处于75.4%的历史分位（数据取自2024年12月20日收盘

后）。展望未来，随着化债政策逐步落实，地方资产负债表改善预期也

有望推动G端信息化开支的回暖，帮助信息化、智能化相关产业链企业

获取充足的订单和商机，改善计算机企业现金流和订单情况，我们依然

看好充分享受细分赛道高成长属性的相关标的。

➢信创：政策驱动下，信创由党政向行业拓展，打开数千亿市场空间。目

前，国产生态逐步构建，产品由“可用”向“好用”过渡，行业信创条

件逐渐具备。我们预计政府、事业单位以及央国企整体信创市场空间约

为6325亿元。其中，PC整机2286亿元、CPU241亿元、操作系统96亿

元、服务器2405亿元、数据库240亿元、流版签办公软件457亿元（具

体假设及测算参见正文）。目前，党政+8大行业已全面开启信创替换，

开启行业全新增长曲线。此外，信创产业链各部分生态逐步构

建，国产产品逐步落地，本土厂商市场份额逐渐提升。

➢AI应用：海外映射带来投资机会，国内AI应用商业化加速演进。2024

年，海外的OpenAIo1模型、Sora视频模型、Gemini2.0多模态模型

等产品陆续发布，不断带来新的技术突破和功能优化。映射国内，相应

AI应用商业领域加速拓展演进，AI应用也有望成为一些代表性公司业

绩新增长的核心驱动力以及未来的重点战略方向。未来，国内头部应用