【华创证券-2024研报】策略周聚焦：打破震荡的上下风险考量.pdfVIP

策略研究

证券研究报告策略周报2024年12月29日

【策略周报】

打破震荡的上下风险考量

——策略周聚焦

❖打破震荡的上下风险考量华创证券研究所

10月以来市场高波震荡，时空幅度基本已与“519”行情后震荡区间相同。尤

其近两周全A单日成交额来到本轮行情最低点1.3万亿水平，以熊牛转换约证券分析师：姚佩

60个交易日后成交额放大比例来看，近期也来到本轮最低点2.3倍，部分重要

事件与变化正越来越可能成为打破震荡区间的因素。邮箱：yaopei@

执业编号：S0360522120004

1）向下打破因素1：基本面尤其地产风险。过去两个月地产股价走弱与基本

面转好分歧。原因在于当前地产政策侧重于防风险、托底，但对于地产开发商证券分析师：林昊

来说，严控增量意味着往后一段时间资产负债表将难以显著扩张，故表现在股邮箱：linhao@

价则呈现地产股结束了快速下跌的过程企稳，基本面虽然形成底部支撑、但难执业编号：S0360523070007

以期待显著复苏推动股价上涨。往后关注点同样在于房企债务的存量消化。

2）向下打破因素2：业绩预告披露期暴雷可能性。未来一个月内进入24年报相关研究报告

业绩预告密集披露期，从过往年份来看业绩预告报喜/报忧比例与当年整体业《【华创策略】自媒体热度降温，散户资金流入减

绩情况较为相关，如22、23年报业绩预告报喜/报忧比例均为0.7，24H1为缓——投资者温度计第5期》

0.9。但当下我们对于可能出现的业绩暴雷反而相对乐观，一方面预告公司业2024-12-23

绩情况无法完全代表整体上市公司，另一方面由于24年基本已完整度过，业《【华创策略】机构客户六大焦点问题——策略

周聚焦》

绩预期已大部分反映至股价层面，此时的业绩暴雷反而能进一步将困境反转逻

2024-12-22

辑加强，故该风险点相对不大。《【华创策略】政治局会议次日自媒体热度创近

3）向下打破因素3：特朗普关税政策。在经济工作会议强调“当前外部环境两周新高——投资者温度计第4期》

变化带来的不利影响加深”、特朗普胜选后25年是新中美关系确立之年的背2024-12-16

《【华创策略】重视港股的自由现金流优势——

景下，国内经济仍是基本盘，关注明年1月20日特朗普上任后的政策取向。港股月报》

4）向上催化因素1：基本面好转、但也要警惕“噪音”，历年年初1-2月由于2024-12-16

叠加春节因素，故往往呈现出经济数据极强的波动，即使出现“开门红”也难《【华创策略】豹变——策略周聚焦》

2024-12-15

以凭借此判断整体年内经济趋势走向。跟踪仍需持续至2月以后的全国两会

落地、具体政策推出、