疫苗企业股权激励动因及经济后果研究--以沃森生物与康泰生物为例.pdf

摘要

摘要

作为保障国民生命健康的基石，我国对于生物医药行业的支持力度不断加强。

疫苗企业作为生物医药领域的重要组成部分，在我国经济发展中发挥着越来越重

要的作用。近年来，我国疫苗产业发展迅速，疫苗企业内部竞争日益激烈，再加

上人民接种疫苗意识的不断提高，不仅对企业的研发创新能力提出更高要求，而

且加深了企业的委托代理矛盾，给企业的发展带来挑战。股权激励作为一种缓解

代理问题、引进优秀人才的治理机制被越来越多的上市公司关注。本文基于疫苗

企业，采用双案例研究股权激励的动因及经济后果，为我国实施股权激励的疫苗

企业和生物医药企业提供经验借鉴，助力我国企业实现可持续发展。

本文以疫苗企业沃森生物和康泰生物为研究对象，研究其实施股权激励的动

因及经济后果。首先，本文以委托代理理论、人力资本理论和双因素理论作为理

论基础，并梳理了股权激励的相关文献。其次，围绕我国股权激励相关政策，对

我国疫苗企业实施股权激励现状进行分析。再次，剖析了沃森生物和康泰生物实

施股权激励的动因，并对公司股权激励方案进行对比分析。最后，从财务绩效、

非财务绩效和市场反应三方面分析公司实施股权激励产生的效果，并在前文研究

的基础探究沃森生物和康泰生物股权激励影响绩效的机制。

本文研究发现，沃森生物和康泰生物股权激励主要通过降低代理成本、促进

公司创新、提升人力资本管理三方面作用于绩效。在降低委托代理成本方面，股

权激励使管理层和股东利益趋同，提升了管理效率并强化了高管抑制大股东利益

侵占行为的动机；在促进公司创新方面，公司对管理层和技术人员的有效激励，

增加了研发投入力度，提升员工工作积极性，加快公司研发创新进程；在提升人

力资本管理方面，股权激励降低了公司高管离职率，吸引了更多优秀的专业技术

人员，有助于公司建立稳定优质的人才团队。

通过本文研究，得出以下结论：合理的股权激励方案有利于促进公司财务绩

效、非财务绩效的提升。股权激励对沃森生物和康泰生物财务绩效的积极影响主

要体现在盈利能力方面，并且能够促进公司研发能力的提升和员工结构的优化。

同时，在短期内股权激励方案的公布使得市场对这一事件持积极态度，但股权激

励公告对于市场的影响是短期的。综上，本文认为合理的股权激励能够有效促进

I

摘要

疫苗企业的绩效，企业在应结合自身情况制定合理的股权激励方案，从而更好地

促进自身的可持续发展。

关键词：股权激励；激励动因；实施效果

II

Abstract

Abstract

Asthecornerstoneofsafeguardingthelifeandhealthofthenation,Chinas

supportforthebiomedicalindustryhasbeencontinuouslystrengthened.Vaccine

companies,asanimportantpartofthebiomedicalsector,areplayinganincreasingly

importantroleinoureconomicdevelopment.Inrecentyears,therapiddevelopment

ofChinasvaccineindustryandtheincreasinglyfiercecompetitionwithinvaccine

enterprises,coupledwiththeincreasingawarenessofthepeoplesvaccination,not

onlyputforwardahigherdemandfortheRDandinnovationcapacityofenterprises,

butalsodeepentheentrusted-agentcontradictionofthe