零售板块行情复盘与展望.pptx

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2025-01-03 发布于北京
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;;1.历轮行情复盘：2013年的O2O;;零售行业自上而下国企改革。上海、广东、安徽、重庆、浙江等是重点省份。我们认为零售作为竞争性行业，国企改革预

期强；转型升级等行业压力下，管理层配合度高；激励改善和效率提升后，净利率提升带来的业绩弹性大。;2014-15年间零售公司发生多起举牌行情。举牌标的主要集中于大股东持股比例偏低的区域零售公司，包括中百集团、银座股份、新华百货、中兴商业等在2014-15年间多次被举牌，举牌往往伴随短期股价上涨。;2015年8月阿里投资约283亿元参股苏宁20%、京东参股永辉10%，开启线上线下渠道融合的序章，2016年马云提出新零售概念后，电商龙头加速布局线下，与超市龙头携手推进行业变革与发展。

彼时超市线上线下互补性强，是新零售融合与赋能，优化成本、效率与体验效果的最佳业态。;新零售事件短期驱动股价表现，预期先得到充分反映，最终取决于报表数据兑现。;、;4Q板块估值修复，股价反应优先于业绩表现，PB/PS/PE分别为1.95倍/0.85倍/66倍，位于52%/74%/86%历史分位。;12;请务;14;15