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投资策略周报|计算机
一、核心观点
（一）观点
1.应用端的主题在过去一周受豆包产品生态发布的影响引领了行业表现，带动
从企业应用到消费终端轮动，乃至于回到算力。
2.我们在上周更新阐述了关于生成式AI应用的主要观点，包括三层①既有产
品形态的改善升级，②股价变化远超商业兑现的可能性和可行性预期，③流
动性溢出是股价表现的主要合理性基础。
3.因此，在市场情绪和流动性变化基础之上继续关注AI相关细分领域主题轮
动之外，我们提供更多推荐思路。
（二）当前时点主要推荐个股
主要共同点是：①绝对或相对估值较低，②边际变化改善确定性较强。③从时
间周期看，预期差变化大约在一个季度内发酵或发生，也就是2025年Q1。
1.紫光股份
(1)网络交换设备。旗下新华三在企业级产品市场长期与华为同为Top2；中立性
优势明显；网络交换设备中立性突出、产品技术领先，在主要商业客户的份额
较大可能超出市场的保守预期。
(2)服务器。三季报财报显示后续订单和出货出货增长改善在即，我们预计在一季
度就能体现与财务报表之中。
(3)估值低：截止到2024年12月20日收盘，根据Wind一致预期的数据，浪潮
信息2025年PE为27倍；中科曙光2025年PE为42倍；锐捷网络2025
年PE为57倍；而紫光股份2025年PE仅为26倍，低于同行业可比公司。
2.新大陆
(1)传统业务稳定，估值便宜，网证加密系统设备更换边际增量空间大(向社会征
求意见稿已经发布并在八月底完成），后续随时可能发布最终稿。
(2)2016年，公司提出了“数字公民”全新概念，并以数字身份为核心抓手和切
入点，扎实推动概念落地。（资料来源：中国经济网）2018年4月，公安部第
一研究所全资子公司中盾安信公司与新大陆科技集团旗下新大陆公共服务公
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