食品饮料行业2025年策略报告：期待消费刺激，静等股价反转.pdf

西部证券

行业专题报告|食品饮料2024年12月23日

索引

内容目录

一、白酒：营收降速共识达成4

1.12024年总结4

1.1.1批价和营收情况4

1.1.2股价和估值情况6

1.22025年展望8

二、乳制品：黎明前夜的布局10

2.12024年总结——痛苦的磨底10

2.1.1股价复盘10

2.1.2周期推导——三周期磨底11

2.22025年展望13

2.2.1周期推导——三周期即将反转，板块布局自下而上13

2.2.2上游——严冬之中孕育着暖春16

2.2.3下游——巴氏奶的未来渐进，关注乳企对新机遇的调整16

2.2.4投资策略16

三、啤酒：蓄势待发17

3.12024年总结——承压蓄力17

3.22025年展望——蓄势待发19

四、风险提示20

图表目录

图1：2024年食品饮料各细分行业收益率4

图2：白酒上市公司单季度收入增速5

图3：白酒Ⅱ(申万)2024年股价走势6

图4：白酒上市公司股价自最高价的最大跌幅（2000年1月日至2024年12月22日）7

图5：20家白酒上市公司股价涨跌幅（2024年1月1日至2024年12月22日）7

图6：白酒Ⅱ(申万)2024年市盈率TTM8

图7：白酒Ⅱ(申万)历史估值对应未来1年收益率统计8

图8：20家白酒上市公司2024年涨跌幅9

图9：Q2信