慕思股份赛道优品牌好，改革效能释放正当时.pdf

公司首次覆盖|慕思股份

正文目录

1中高端床垫龙头赛道优3

2经营改革成效渐显，盈利能力稳定6

3盈利预测与投资建议8

3.1盈利预测8

3.2投资建议9

4风险提示10

图表目录

图表1：慕思集团品牌矩阵3

图表2：慕思股份发展历程4

图表3：截止2024年三季报慕思股份股权结构图4

图表4：公司营业收人及增速4

图表5：公司归母净利率和摊薄ROE4

图表6：中国床垫渗透率仍有提升空间5

图表7：中国床垫更换周期仍有改善空间5

图表8：2023年中国床垫行业集中度仍然偏低5

图表9：中国床垫市场规模预期稳定发展5

图表10：产品结构不断丰富6

图表11：电商渠道占比提升6

图表12：公司毛利率趋势6

图表13：公司毛利率变动原因分析7

图表14：床垫毛利率和欧派业务占比7

华福证券图表15：1H24/1H23分产品毛利率对比7

图表16：床垫对各品类连带率-额计计7

图表17：毛利率消耗分解7

图表18：业绩拆分预测表8

图表19：可比公司估值表9

图表20：财务预测摘要11

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1中高端床垫龙头赛道优