松井股份(688157)深度报告：消费电子成就行业翘楚，车饰涂料勾勒多彩新境.pdfVIP

松井股份(688157)公司深度

正文目录

1涂层材料以消费电子为基础，汽车与新能源高端应用两翼齐飞6

1.1公司概况6

1.2财务分析8

2消费电子涂层材料：外观创新重要依托，应用场景不断拓宽10

2.1涂料：表面处理提升轻量材料外观件使用体验11

2.2油墨：助力玻璃外观件色彩多样化和硬度提升15

2.3外观创新成手机竞争着力点，盖板形态升级，背板质感+视觉效果提升17

2.4涂层材料升级是智能手机外观件创新的重要依托18

3汽车涂料：从内饰件到外饰件，国产替代进行时21

4新能源涂料：UV绝缘涂层替代电池蓝膜，新赛道空间可观24

5交互式自主研发为抓手，深耕消费电子+汽车，开拓高端涂料26

5.1“交互式”自主研发，增强客户粘性26

5.2以技术筑底，推陈出新，战略定位清晰，扬长补短28

6盈利预测及估值31

6.1业务拆分与盈利预测31

6.2相对估值32

6.3投资建议32

7风险提示33

3/35请务必阅读正文之后的免责条款部分

松井股份(688157)公司深度

图表目录

图1：公司发展历程6

图2：公司主营业务结构7

图3：3C高端消费类电子涂层产品与解决方案部分应用7

图4：乘用汽车类涂层产品与解决方案部分应用7

图5：公司股权结构8

图6：营业收入整体稳步上升8

图7：2017-2024Q1归母净利润情况8

图8：公司主营业务毛利率9

图9：国内外毛利率9

图10：营业收入整体稳步上升9

图11：2020-2023各类营业收入YOY9

图12：2023年公司收入结构细分9

图13：2019-2024Q3期间费用拆分10

图14：2019-2024Q3期间费用率和研发投入占比呈增长趋势10

图15：涂层材料在智能手机应用示例10

图16：功能性涂层材料分类11

图17：涂料应用示意图12

图18：智能手机背板材质发展情况12

图19：MagGo苹果磁吸无线带支架充电宝13

图20：iPhone4S、5C、5S背板材质视觉对比13

图21：Y200i的多彩复合背板14

图22：华为nova12pro的多彩复合背板14

图23：Nova12Ultra一体压花素皮复合背板14

图24：仿皮革盖板的小米13Ultra14

图25：苹果各产品线中弹性材料应用示例15

图26：弹性材料手感等级15

图27：油墨应用示意图16

图28：搭载渐变色3D玻璃背板的华为Mate3016

图29：各类智能终端涂层材料单机用量16

图30：iPhone系列、华为mate系列外观结构件材质、形态变化17

图31：使用金属背板iPhone618

图32：iPhone系列背板色彩多样化趋势18

图33：华为mate70pro金丝银锦背板视觉图19

图34：渐变色PVD涂料应用实例19

图35：仿阳极氧化涂料应用实例19

图36：第三代手感涂料应用示例20

图37：3D喷涂油墨应用示