2025碳酸锂年度策略报告：过剩格局延续，锂价震荡企稳.docxVIP

2025年度碳酸锂策略报告

2024年12月24日

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恒泰期货研究所

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过剩格局延续，锂价震荡企稳

——2025碳酸锂年度策略报告

摘要

2024年碳酸锂过剩预期兑现，锂价进入下跌周期：

在基本面供给过剩主导下，锂价全年呈现震荡下行趋势，年中最低跌至6.97万元/吨，较年初下跌31.77%。但三季度后，随着上游供应端季节性减产及海外矿山因锂价压力主动停减产，市场对未来供给宽松预期有所减弱，锂价企稳尝试反弹，但整体仍处于历史低位。

展望2025年，过剩格局依旧但供需关系有望好转：

基本面供给端扩张速度减慢，锂价长期下跌影响下高成本产能或进入缓慢出清阶段，国内锂云母项目及海外部分矿山降低2025年产量指引及未来产能扩张计划，一定程度支撑锂价；而需求端维持中性向好看待，新能源汽车及储能行业仍然处于高增速扩展阶段，但需关注特朗普政府上台后其政策中对新能源板块利好政策的削弱及全球贸易保护主义兴起后对我国锂电池及新能源汽车出口的影响。

总体来看，2025年碳酸锂或仍处于供给过剩大格局之下，但供需

关系有望迎来一定程度好转，目前锂价已处历史较低位置且贴近全球成本线附近，考虑该品种价格高波动特征，预计明年锂价仍在6-10万元/吨区间内震荡偏弱，需关注上游锂矿停减产消息及需求端政策变化带来的价格波动。

目录

一、2024年碳酸锂行情回顾：过剩已至，缓慢寻底 3

二、供应端：海外矿山产能释放，未来增速边际趋缓 4

(一)全球锂矿供给：海外矿山主动减产，高成本产能或面临出清 4

(二)全球盐湖供给：低成本优势凸显，成为产能扩张主力 7

(三)锂盐供应格局：锂价低位压制开工，未来宽松预期仍存 8

1.国内产量处往年同期高位 8

2.碳酸锂进口量逐年递增 9

三、需求端：宏观环境多变，机遇与危险并存 10

(四)新能源汽车：特朗普政策利空新能源，影响几何？ 10

(五)储能行业：政策推动维持高增速 12

四、库存及供需平衡表 13

(一)碳酸锂库存：年末累积幅度减弱，找寻拐点 13

(二)碳酸锂供需平衡：过剩格局下，供需关系有望好转 14

五、2024年价格展望：锂价底部逐渐显现 15

一、2024年碳酸锂行情回顾：过剩已至，缓慢寻底

在市场对供给过剩预期确定性较高的背景下，2024年锂价整体呈现下跌趋势，年内虽有数次因供给端扰动引发的短期反弹，但始终未能改变整体空头趋势。盘面表现不断探底，10月期价跌破2023年前低至6.97万元/吨后逐渐企稳并有所回升。截至2024年12月19日，碳酸锂主力合约收于7.392万元/吨，较年初下跌31.77%。全年锂价走势整体处于下跌周期，但盘面波动明显，市场表现可大致以6月为分界点划分为上下两个阶段：

1-5月：消息面刺激锂价上涨，冲高回落震荡下行。

经过2023年年末锂价急剧下跌后，2024年年初锂价进入横盘整理阶段。直至2月底传出江西环保督察消息，宜春锂盐厂停产待工，扰动供给端宽松预期，期价反弹上涨重回12万/吨区间。但随着市场情绪消退及供应端持续放量，盘面逐渐回归震荡行情同时价格中枢缓慢下移。后续环保督察结果落地，供给端扰动消除，市场对基本面供大于求预期进一步加深，锂价开启漫长下跌通道，鲜有趋势性反弹出现。

6-10月：供给过剩预期强化，锂价跌破前低。

6月起，供给端持续放量，市场对锂价的空头预期加剧，盘面价格持续下行。10月，主力合约探底至6.825万元/吨，创历史新低。进入四季度后，随着青海盐湖的季节性减产叠加需求端的补库行为，以及部分海内外锂矿项目受价格下跌影响逐步释放停减产消息，市场对供给宽松预期有所缓解，锂价迎来短暂反弹，盘面价格中枢逐步抬升。

截至目前，碳酸锂期价逐渐企稳。尽管供需基本面尚未出现根本性逆转，锂价在7-8万元/吨区间内震荡偏弱，但整体价格重心已较此前有所上移。

图1：2024年碳酸锂期现价格走势(单位：元/吨)

期货结算价(活跃):碳酸锂平均价:电池级碳酸锂平均价:工业级碳酸锂

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