光伏行业：行业进入深度调整，分布式电站迎来发展机遇.docxVIP

证券研究报告

证券研究报告行业年度投资策略

维持

维持

2012年12月28日分析师：符彩霞执业证书编号：S0050510120007Tel：010mail：fucx@地址：北京市金融大街5号新

2012年12月28日

分析师：符彩霞

执业证书编号：S0050510120007

Tel：010Email：fucx@

地址：北京市金融大街5号新

盛大厦7层(100033)

光伏行业2013年度投资策略

行业进入深度调整，分布式电站迎来发展机遇

投资要点

●由于主要欧洲国家等传统市场削减补贴以及不明朗的经济形势，未来几年欧洲市场将难以再现以往的高速增长。未来光伏市场的增长重点将转移到中国、美国、日本以及印度、巴西等新兴国家。

太阳能

投资评级

本次评级：

中性

跟踪评级：

市场数据

光伏行业指数

624.79

沪深300指数

2355.87

上证指数

2150.63

深证成指

8530.90

中小板指数

3962.54

行业指数相对沪深300表现40%20%0%-20%-40%

行业指数相对沪深300表现

40%20%0%

-20%-40%

太阳能发电指数上证指数

12-0112-0212-0312-0412-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-12●受“金太阳”工程、分布式示范项目和地面电站的拉动，2013年中国市场安装量将实现快速增长。中国2012装机量预计为4.

12-01

12-02

12-03

12-04

12-05

12-06

12-07

12-08

12-09

12-10

12-11

12-12

联系人马光耀0102012年全球安装量约为30GW，2013年全球安装量约为32GW。过去两年，部分美国和欧洲的光伏厂商退出市场，但中国真正退出市场的光伏厂商还不多。全球产能目前为40-50GW，其中中国的产能约为30GW，产能

联系人

马光耀010●中国的小型企业从2012年第二季度开始全面停产。大型企业从第三季度开工率出现下滑。预计2013年上半年大型企业的开工率将继续下降，中小企业开始退出市场，产能出现实质性的缩减。

相关研究隆基股份-单晶硅片龙头静待行业复苏2012.12.03晶盛机电—新产品有望成为公司新的增长点2012.12.05●2013年，中国分布式电站将开始大规模启动。分布式电站有利于单晶硅等高效电池相关厂家。我们推荐隆基股份和晶盛机电，两家公司都于今年上市，财务状况相对良好；分别是单晶硅片和单晶硅设备行业的龙头企业，具有很强的技术实力，成本优势和品牌效应。兼具弹性和安全性，在行业复苏时业绩将率先得到好转。预测隆基股份2012-2014年EPS分别为0.07，0.23和0.41元。预测晶盛机电2012-2014年EPS分别为1.61，2.46

相关研究

隆基股份-单晶硅片龙头静待行业复苏

2012.12.03

晶盛机电—新产品有望成为公司新的增长点

2012.12.05

民族证券第1页

行业研究报告

正文目录

一、2012年光伏行业走势

3

二、产品价格持续下降.

3

二、供需格局的改变是行业转变的关键因素

4

1、2012年光伏市场需求区域构成

..4

2、各环节产能严重过剩

5

3、2013年供需格局的变化

6

三、未来几年中国光伏市场将快速增长...

8

1、光伏电站并网的问题

9

2、分布式发电的补贴实施细则

10

3、光